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南华期货:铝震荡偏强,氧化铝震荡偏弱

  【盘面回顾】周二沪铝主力收于19490元/吨,环比+0.18%,伦铝收于2300美元/吨,环比-1.14%;氧化铝主力收于3281元/吨,环比-0.27%。
  【产业表现】2024年3月25日,SMM统计电解铝锭社会总库存87.0万吨,国内可流通电解铝库存74.4万吨,较上周四累库1.9万吨,较节前累库37.9万吨,虽仍稳居近七年同期低位,但因无锡和佛山两地周末均有集中到货的情况出现,使得国内铝锭社会库存的压力骤增。据SMM统计,3月25日国内铝棒社会库存23.58万吨,与上周四相比去库0.23万吨,自去库拐点出现以来铝棒库存已下降4.06万吨。
  【核心逻辑】铝:市场进入交易降息预期状态,若无系统性风险,情绪纵有摇摆,整体也将维持偏暖,利多整体有色板块。此外,俄乌局势愈发紧张,欧洲存在潜在制裁俄铝风险,叠加LME库存加速回落,注册仓单比例降至近年最低点,伦铝维持强势,带动沪铝上行。国内虽有云南复产,短期内无法体现增量,铝锭入库仍处于近年低位,且叠加四川技改、内蒙前期事故减量,整体增量有限,此外伦铝走强使得进口窗口关闭,因此供给端无大幅趋松预期。需求方面,节后铝锭+铝棒去库斜率良好,虽然近期铝棒或因畏高情绪而出库转弱,原铝基差也在走弱,但终端方面受新能源板块带动前景良好。氧化铝:高价激发氧化铝厂复产主观意愿,近期山西大厂复产表明矿端钳制正在放松,价格上行受阻。但由于进口矿比例增加,国产矿价格抬升,氧化铝厂成本上移且短期难跌,因此氧化铝价格上下受限。
  【策略观点】铝:回调买入。氧化铝:区间操作。

(责任编辑:简儿)

标签:南华期货 铝早评

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