华安期货：3月26日铝早评

　　昨日铝价继续小幅上涨，主力合约收于19590元/吨。铜铝比为3.69，历史分位数为0.893。中游铝加工企业开工继续恢复(但整体开工依然低于20-23年)，社会库存维持累库但幅度放缓接近年内峰值，叠加供给端的高开工，依然维持对当前基本面偏弱格局的判断。

　　铝土矿-电解铝:河南和山西地区氧化铝产能逐渐复产，主因进口矿的到位。云南地区小部分产能复产，成为支持西南地区氧化铝需求的阶段性主因，但北方地区现货价格开始小幅下行。

　　国内政策:市场关注前期发行国债能否在三月经济生产中实际形成增量，带动低库存行业企业补库形成微观层面的实际增量。

　　交易层面:铜铝比为3.69.历史分位数为0.893，下周可能随着沪铜回调，出现下降。

　　综上，随着市场对通胀预期的抬升，沪铜开始出现拉升，但其他金属并未跟随，本周依然在高位震荡。短期无法明确观察到基本面边际改善对当前高铝价形成支撑，谨防下周回调。

(责任编辑：简儿)

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