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沪铝|AL2405
核心观点：铝加工企业开工率延续回升，铝价重心上移主要逻辑：
（1）美联储主席鲍威尔在旧金山联储讲话中重申，美国经济表现强劲，当前无需急于降息。当前的利率水平并未对美国经济造成伤害。如果通胀不下行，美联储可以在更长时间内维持利率水平。美元指数回落0.07%于104.46。
（2）3月官方制造业PMI录得50.8%，环比上升1.7个百分点，好于预期49.9。建筑业PMI录得56.2%，环比上述2.7个百分点；服务业PMI录得52.4%，环比上升1.4个百分点。
（3）据SMM，周度国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续涨0.4个百分点至64.5%，与去年同期相比下滑0.2个百分点。
（4）3月29日，铝期货仓单101284吨，较前一日增加824吨；铝期货本周库存216840吨，较上周增加17083吨。
（5）3月29日，华东地区现货对04合约报贴水110元/吨，日环比-20；中原地区现货报贴水220元/吨，日环比-30；华南地区贴水175元/吨，日环比-25。
（6）沪铝05合约周五上涨1.21%于19710元/吨，夜盘冲高回落收跌0.23%于19665元/吨。鲍威尔继续开展预期管理，首次降息时点或仍有变数，目前市场预期6月降息的概率大约在60%左右。基本面看，目前云南旱情影响尚不明朗，后续复产计划能否顺利推进引发担忧。需求端，周度铝下游加工企业开工率继续上行，基本回到去年同期水平。上周四铝锭迎来春节以来首次去库，铝棒维持此前去库节奏，累库压力减弱提振铝价。货源充足下现货跟涨乏力，三大消费地贴水走扩。前多已经止盈头寸转入观望。云南干旱或致复产不及预期，叠加库存压力减轻，铝价重心仍有上移可能，下方支撑区间上移到19300-19400。
市场研判：前多已经止盈头寸转入观望。压力区间上移到19600-19700，下方支撑区间上移到19300-19400。
金国强
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