中财期货：宏观情绪推动盘面，整体需求难言乐观

　　【观点】铝：有库存者逢高适当卖出套保，投机观望。氧化铝：企业择机逢高卖出套保，持有空单者注意止损止盈。

　　铝：

　　【期货端】2024年4月8日-4月12日，沪铝2406持续上行，报收于20735元/吨，周涨幅4.27%，截至2024年4月12日，伦铝收盘价为2478.5美元/吨，较4月5日上涨27.5美元/吨；截至2024年4月12日，沪伦比8.29，较3月29日升0.13，LME三月期理论利润为负。

　　【宏观及政策】美3月通胀数据超预期，6月降息概率下降；中国推动消费品以旧换新行动。

　　【供给】云南释放80万千瓦电力负荷，预计4月中下旬复产完毕，当前全国电解铝运行产能约4228万吨/年，较3月初提升17万吨/年，仍有进一步小幅复产可能；4月11日当周，中国电解铝周产量80.78万吨，较前一周升0.01万吨。

　　【需求】4月11日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率64.1%，较前一周上涨0.1个百分点；铝板带箔订单可观，铝杆线需求良好，工业型材订单尚可，建筑型材有所下降，个别细分领域需求较好，整体需求谈不上乐观。

　　【库存】截至4月11日，国内铝锭社会库存85.3万吨，较前一周同期上升0.8万吨，较4月8日降1.2万吨；全国铝棒库存总计24. 38万吨，较前一周升0.62万吨；铝锭库存有所反复，库存绝对值处于历史同期低位水平。

　　【综上】云南铝厂逐步复产，预计4月中下旬复产完毕，有进一步小幅复产预期；“金三银四”已过半，下游个别领域表现良好，整体需求难言乐观；铝锭库存有所反复，去化不畅，绝对值处于近年同期低位，铝棒库存偏高；宏观情绪主导下，风险偏好较高，沪铝盘面表现强势，铝价拉升，需求形成负反馈，对短期铝价上行产生抑制。建议投机暂观望，有库存者逢高适当卖出套保。

　　氧化铝：

　　【期货端】2024年4月8日-4月12日，氧化铝2405震荡为主，重心略上移，开盘3346元/吨，收至3359元/吨，较前一周涨0.96%。4月12日夜盘，受到铝期价再度大幅上升影响，氧化铝期价一度冲高上涨逾6%，后冲高回落，涨幅回至3%。

　　【供给】北方氧化铝厂产能逐步恢复，由于利润丰厚，部分厂家加大进口矿使用比例、提高低品位矿用量，整体氧化铝产量提升；近期北方部分氧化铝厂复产缓慢，产品质量不稳，现货流通又有偏紧迹象。

　　【需求】云南释放80万千瓦电力负荷，预计4月中下旬复产完毕，当前全国电解铝运行产能约4228万吨/年，较3月初提升17万吨/年，仍有进一步小幅复产可能；4月11日当周，中国电解铝周产量80.78万吨，较前一周升0.01万吨。电解铝复产需要储备原料，西南氧化铝需求增加，市场有北货南运迹象，价格方面亦是北弱南强。

　　【港口库存】截至4月11日，氧化铝国内港口总计库存为22.5万吨，较前一周降5.1万吨。

　　【综上】云南铝厂复产稳步推进，预计4月中下旬复产完毕，对于氧化铝需求有一定增加；晋豫区域矿山开采有所改善，但矿源偏紧问题仍未有效解决，由于利润较丰，企业加大进口矿和低品位矿使用比例，复产持续，而近期北方有企业检修，其节奏有所放缓；部分企业产品质量不稳，导致氧化铝现货流通有偏紧迹象。建议机暂观望，企业择机逢高卖出套保。

　　【风险点】挤仓情况出现，宏观政策变化，云南枯水期限产超预期；铝土矿供应紧缺超预期；

　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

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(责任编辑：简儿)

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