南华期货：进入调整期

　　【盘面回顾】周二沪铝主力收于20165元/吨，环比2.51%，伦铝收于2259.5美元/吨，环比+0.43%；氧化铝收于3436元/吨，环比-1.26%。
　　【产业表现】1、2024年4月15日，SMM统计电解铝锭社会总库存85.9万吨，国内可流通电解铝库存73.3万吨，较上周四小幅累库0.5万吨，仍居近七年的同期低位，较去年同期下降了7.6万吨。2、据SMM统计，四月首周铝锭出库量11.15万吨，环比增加0.95万吨，排除清明节假期后一周交易日较少的影响，较三月最后一周仍增加0.46万吨，为近半月以来最佳水平。3、据SMM统计，4月15日国内铝棒社会库存25.15万吨，与上周四相比小幅去库0.25万吨，虽仍处于近四年的同期高位，环比去年同期要高出9.64万吨，但四月第二周铝棒出库量5.15万吨，环比大增1.45万吨。
　　【核心逻辑】铝：宏观逻辑占据主导，贵金属市场波动对有色价格形成指引性影响。周末突发美英制裁俄罗斯铝消息，对于短期供应的担忧推动铝价行成最后冲刺。但由于实际影响也在贸易流向方面更为显著，全球铝供应总量并未出现实质性减少，因此随着利多落地，情绪释放后，价格大幅回调。预计短期进入调整期，当前市场对铝需求预期仍维持乐观，建议关注终端数据情况。氧化铝：供应释放不及预期，矿的不确定性持续存在，叠加铝价行情影响，氧化铝在现货趋稳背景下，盘面出现补涨。当前氧化铝可以确定的是下游刚需和成本上移，因此下方支撑性较强。
　　【策略观点】铝：多单暂离。氧化铝：回调买入。

(责任编辑：简儿)

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