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中泰期货:5月7日铝早评

  6日隔夜沪铝主力2406收盘报20730涨60,LME休市,现货方面,6日SMM华东现货铝锭报20540涨10贴60。节后价格偏稳,无锡市场报价均价至贴水20,佛山市场贴水过大,持货商看好基差,报价均价至升水20。
  宏观方面,美国5月FOMC会议维持利率不变,放慢缩表速度,市场对美联储降息预期略有提升。
  供应方面,产能逐步恢复,云南电解铝复产顺利;内蒙古华云三期5月中旬启动投产。截止至5月5日,中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4283.35万吨,较上周同期增加6万吨;库存方面,铝锭库存表现正常,铝棒再度累库,隐性库存偏高。5月6日周一,SMM国内主要消费地铝锭库存79.4万吨,较4月29日增加0.3万吨。同期,上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存23.25万吨,较29日增加1.15万吨。5月6日周一,上期所仓单约12.6万吨,较上日下降0.16万吨;5月3日,LME铝库存报约48.8万吨,较上日下降0.15万吨。
  进出口方面,3月份铝材出口延续高增长,铝锭进口仍处高位。海关总署最新数据显示,2024年3月中国出口未锻轧铝及铝材51.2万吨,1-3月累计出口147.8万吨,同比增长7.4%。3月中国进口未锻轧铝及铝材38万吨,1-3月累计进口110万吨,同比增长92.3%。其中进口原铝24.94万吨,来自俄罗斯原铝11.56万吨,占比约46.4%,其余部分来自印度、印尼、马来西亚等国。
  铝逻辑及策略建议:经济增速回落,滞胀风险上升,受有色整体偏强支撑,沪铝预计维持高位宽幅震荡,基本面表现较差,铝棒隐性库存偏高,铸锭量上升,建议观望为主。

  氧化铝方面,6日隔夜主力AO2406报3827涨19,山西三网均价报3488涨50,山东三网均价报3367涨49,期价带动现货价格跳涨,氧化铝盘面多头情绪较浓,现货仍处跟涨阶段。
  供需方面,高利润刺激氧化铝产能提产稳产,但国内矿因政策限制复产有限,供应偏紧限制产能恢复。根据阿拉丁调研,目前氧化铝产能恢复至8420万吨,较上月底增加近100万吨,主要来自河南三门峡。后期山西近期仍有210万吨产能计划复产,贵州广铝自有矿山复工复产,计划提产30万吨。其他地区内蒙古鑫旺计划6月份复产50万吨,山东宏拓200万吨搬迁项目计划6月份投产。
  进出口方面,3月氧化铝出口平稳,进口保持高位。根据海关数据,3月中国出口氧化铝14万吨,1-3月累计出口42万吨,同比增长38.2%。3月进口氧化铝30万吨,累计进口约95万吨,同比增加105.85%,净进口16万吨,累计52.6万吨。
  库存方面。4月25日全国氧化铝库存433.6万吨,较上周四下降3.3万吨,其中站台及在途库存85.5万吨,增加1.2万吨,港口库存26.1万吨,下降3.7万吨。5月6日周一,上期所氧化铝交割仓单11.6万吨,较4月30日增加0.78万吨。
  氧化铝逻辑及策略:资金情绪强劲,现货仍在跟涨,盘面价格涨势过热,产能逐步恢复,供应紧张状况将缓解,交仓套利较多,短期建议观望为主。

(责任编辑:简儿)

标签:中泰期货 铝早评

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