国海良时期货：5月14日铝早评

　　1.现货：上海有色A00铝锭（Al99.70）现货含税均价为20430元/吨，相比前值下跌110元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3691元/吨，相比前值上涨13元/吨；

　　2.期货：沪铝价格为20575元/吨，相比前值下跌110元/吨；氧化铝期货价格为3751元/吨，相比前值下跌52元/吨；

　　3.基差：沪铝基差为-185元/吨，相比前值下跌105元/吨；氧化铝基差为-60元/吨，相比前值上涨65元/吨；

　　4.库存：截至5-13，电解铝社会库存为77.82万吨，相比前值上涨0.0万吨。按地区来看，无锡地区为28.37万吨，南海地区为24.51万吨，巩义地区为10.53万吨，天津地区为3.3万吨，上海地区为3.77万吨，杭州地区为4.2万吨，临沂地区为1.53万吨，重庆地区为1.6万吨；

　　5.利润：截至5-07，上海有色中国电解铝总成本为17327.88元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为3242.13元/吨；截至5-13，上海有色氧化铝总成本为2731.2元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为959.8元/吨。

　　6.氧化铝：我们认为在目前市场交易氛围较好的背景下，宏观资金撤退后进入低估值品种。再加之氧化铝的内矿问题始终没有得到完全解决，下游电解铝高利润对氧化铝需求在维持刚性的同时又有增量预期，氧化铝尚不具备步入下跌通道的条件，且由于氧化铝自身基本面的支撑，三重利好作用下价格仍将维持偏强运行，国内矿山全面复产之前多头仍可继续持有。需注意近来基差走低，盘面或有无风险套利机会。

　　7.电解铝：宏观依然偏强，但是方向暂未出现明确选择之前可暂时观望，等待趋势出现后考虑宏观逻辑或基本面逻辑。

(责任编辑：简儿)

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