南华期货：震荡偏强

　　【盘面回顾】周四沪铝主力收于20755元/吨，环比+1.22%，伦铝收于2588美元/吨，环比-0.46%；氧化铝主力收于3748元/吨，环比+2.15%。
　　【产业表现】2024年5月13日，SMM统计电解铝锭社会总库存77.8万吨，国内可流通电解铝库存65.2万吨，较上周四持平。据SMM统计，5月13日国内铝棒社会库存20.02万吨，与上周四相比去库1.09万吨。节后铝棒库存先增后减，近期已有接近3万吨的去库。
　　【核心逻辑】铝：宏观层面关于降息、通胀、地缘政治等因素依旧带来潜在利多影响。基本面看，社库拐点出现，除地产外其余终端表现及预期依旧偏向乐观，叠加进口窗口维持关闭，预计内盘价格偏稳。此外，近期铜价表现强势，带动整体有色板块走势偏强。但是由于LME库存数据大增，对铝自身形成向下压力。预计对外盘影响大于内盘，对近月影响大于远月。氧化铝：推动价格上涨的最核心及底层原因国内矿端问题仍未解决，但是当前现货已出现大幅跟涨，交割利润仍存但已显著回落，港口库存大减，市场现货偏紧问题已接近极限，受交卖性价比推动的仓单增加也已大量兑现。因此预计价格或仍处高位，但上方空间有限。此外，近期价格反弹认为受有色整体板块带动居多，不建议追涨。
　　【策略观点】铝：单边回调布多，跨月建议反套，内外建议反套。有色板块内部多配因海外库存因素不建议考虑选择铝。氧化铝：多单止盈观望。

(责任编辑：简儿)

梅怡雯

职位：南华期货有色金属研究员

澳大利亚悉尼大学金融学硕士。主要从事铝产业链、硅产业链相关研究。深耕商品期货研究，宏观经济走势，专注基本面价格驱动及估值分析，对有色金属产业链有较为深刻的了解，具备丰富的产业风险管理服务经验。...[更多]

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标签：南华期货 铝早评

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