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核心观点：力拓发货受阻，铝价跟随氧化铝偏强运行
主要逻辑：
（1）据财联社，因用于发电的天然气供应短缺以及库存不足，力拓集团近日就澳大利亚Yarwun冶炼厂和昆士兰氧化铝有限公司这两家冶炼厂的氧化铝发货宣布不可抗力因素。
（2）据Mysteel，此前两家氧化铝企业预计在6月初左右恢复生产，但是目前当地天然气供应仍未完全恢复，预计延期至9月复产。
（3）5月21日，铝期货仓单148022吨，较前一日减少75吨；铝库存1092300吨，日环比减少500吨。
（4）5月21日，华东地区现货对06合约报贴水120元/吨，日环比-20；中原地区现货报贴水300元/吨，日环比-50；华南地区贴水200元/吨，日环比-15。
（5）LME铝涨3.39%报2715.5美元/吨。昨日沪铝主力合约冲高回落，盘中一度触及21565元/吨，最终收涨0.72%于21095元/吨；夜盘上涨1.3%于21370元/吨。昨日凌晨传出力拓澳洲两家氧化铝厂发货受阻的消息，早盘氧化铝主力合约一度触及涨停，夜盘延续强势，一度触及4266元/吨，继续刷新上市以来新高。在氧化铝的带动下，铝价跟随表现偏强。基本面方面，晋豫铝土矿山仍未复产，国产矿供应偏紧导致氧化铝提产有限。电解铝生产方面，云南地区电解铝复产稳步推进，截至目前已复产产能达到68万吨，预计5月份仍有35万吨产能复产。进口方面，国内电解铝进口窗口关闭，进口亏损维持在1500元/吨左右。需求方面，周度铝下游加工企业开工率略高于往年同期水平，但价格走高对铝锭出货有一定抑制，本周铝锭和铝棒库存双双积累，现货贴水也有扩大迹象。当前资金青睐有减产叙事的品种，铝价仍跟随氧化铝表现偏强，下方支撑参考上移至20700-20800区间。
市场研判：铝价重心上移，下方支撑参考上移至20700-20800区间。
金国强
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(责任编辑：简儿)
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