国海良时期货：5月21日铝早评

　　1.现货：上海有色A00铝锭（Al99.70）现货含税均价为20860元/吨，相比前值上涨140元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3721元/吨，相比前值上涨2元/吨。
　　2.期货：沪铝价格为20945元/吨，相比前值下跌140元/吨；氧化铝期货价格为3899元/吨，相比前值上涨120元/吨。
　　3.基差：沪铝基差为-85元/吨，相比前值上涨190元/吨；氧化铝基差为-178元/吨，相比前值下跌118元/吨。
　　4.库存：截至5-20，电解铝社会库存为75.9万吨，相比前值上涨1.2万吨。按地区来看，无锡地区为27.31万吨，南海地区为24.9万吨，巩义地区为9.24万吨，天津地区为3.2万吨，上海地区为3.92万吨，杭州地区为4.2万吨，临沂地区为1.69万吨，重庆地区为1.5万吨。
　　5.利润：截至5-13，上海有色中国电解铝总成本为17559.99元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2870.01元/吨；截至5-20，上海有色氧化铝总成本为2763元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为958元/吨。
　　6.氧化铝：目前供需双增难出单边上涨行情，高位震荡的走势也是宏观热潮退去后重回基本面的必然选择。短期内氧化铝或跟随部分资金的撤退出现回调，但基本面上依然偏强，矿山没有完全复产之前氧化铝价格也将呈现偏强走势。且氧化铝极少有散货在贸易商手里，可供交割的货物基本通过长协直供下游铝厂，长期来看易涨难跌。再加之，产业链上铝厂盈利水平较好，在原料矿石紧缺的前提下可向氧化铝厂让渡部分利润，预计氧化铝的强势走势至少能够看到6月份。
　　7.电解铝：目前宏观逻辑依然强于基本面（基本面未有如此强的向上驱动），在地产利好+美国年内降息预期再起的共同作用下已形成继续向上趋势，可跟随趋势试多，观察延续性。

(责任编辑：简儿)

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