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27日隔夜沪铝主力2407收盘报21160涨160，LME铝假期休市，现货方面，27日SMM华东现货铝锭报20880涨90贴90涨10。贴水较大，无锡市场挺价缓出，成交报价均价至升水10；佛山市场价供应充裕，报价升水20下调至贴水10。
宏观方面，美联储会议纪要显示需要将利率维持在当前水平的时间比此前预期的更长；欧美5月份制造业初值全线回暖，表现均超预期。
供应方面，产能逐步恢复，云南电解铝复产顺利；内蒙古华云三期启动投产。截止至5月26日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4321.35万吨，较上周同期增加7万吨；库存方面，铝锭库存去库受阻，铝棒维持去库。5月27日，SMM国内主要消费地铝锭库存78.1万吨，较上周四增加1.4万吨。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存18.45万吨，较上周四下降0.95万吨。5月27日，上期所仓单约14.8万吨，较上日增加0.01万吨；5月24日，LME铝库存报约112.5万吨，较上日下降0.3万吨。
进出口方面，4月份铝材出口延续高增长，铝锭进口或有所减少。海关总署最新数据显示，2024年4月，中国出口未锻轧铝及铝材52.0万吨；1-4月累计出口199.8万吨，同比增长8.8%。4月中国进口未锻轧铝及铝材38万吨，环比持平，1-4月累计进口149万吨，同比增长86.6%。其中原铝进口21.9万吨，4月份进口窗口已深度关闭，预计5月份进口铝锭量降至15万吨以下。
铝逻辑及策略建议：市场情绪高位回落，基本面上现货表现乏力，预计铝价区间震荡，重心相较前期有所上移，建议逢低可适当做多。
氧化铝方面，27日隔夜主力AO2407报4110跌7，山西三网均价报3887涨37，山东三网均价报3860涨37，盘面价格大涨，带动现货价格继续拉升。
供需方面，需求端稳步增加，供应端产能继续恢复。供应端方面，矿石复产增加，小规模洞采矿启动复工复产，中铝、国电投等自有矿山正积极推动复工复产，中铝杨家山矿已启动复产等；氧化铝产能方面，据Mysteel本周调研统计，截至本周四（2024/5/23）全国氧化铝产能利用率为84.69%，较上周增加0.7个百分点。贵州务川氧化铝检修完成恢复至满产100万吨，香江万基近阶段矿石补充量增加，基本提产至满负荷状态，当前运行水平在140万吨左右。另据阿拉丁调研统计，本周运行产能上升至8520万吨，环比上周增加85万吨。
进出口方面，4月氧化铝出口平稳，进口大幅下降。根据海关数据，4月中国出口氧化铝13万吨，1-4月累计出口55万吨，同比增长45.6%。4月进口氧化铝10.84万吨，累计进口约105.6万吨，同比增加75.5%，净进口转负。
库存方面，仓单库存继续大幅增加，港口现货库存大幅下降。根据钢联数据，5月23日全国氧化铝库存424.9万吨，较16日增加1.5万吨，其中站台及在途库存89.4万吨，增加1.6万吨，港口库存14.5万吨，增加0.2万吨。5月27日，上期所氧化铝交割仓单18.3万吨，较上日增加0.03万吨，中铝中州厂库9000吨。
氧化铝逻辑及策略：国内矿石逐步恢复，利润刺激下，产能提产、复产有所加快，供应短缺状况将改善，但矿石仍然紧张，限制供应释放空间；技术面上氧化铝冲高回落，成交量和持仓量有所回落，预计盘面价格进入高位宽幅震荡阶段。
(责任编辑：简儿)
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