国海良时期货：5月27日铝早评

　　1.现货：上海有色A00铝锭（Al99.70）现货含税均价为20790元/吨，相比前值上涨40元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3845元/吨，相比前值上涨30元/吨。
　　2.期货：沪铝价格为20855元/吨，相比前值上涨75元/吨；氧化铝期货价格为4093元/吨，相比前值上涨116元/吨。
　　3.基差：沪铝基差为-65元/吨，相比前值下跌35元/吨；氧化铝基差为-248元/吨，相比前值下跌86元/吨。
　　4.库存：截至5-23，电解铝社会库存为76.7万吨，相比前值上涨0.8万吨。按地区来看，无锡地区为27.46万吨，南海地区为25.17万吨，巩义地区为9.16万吨，天津地区为3.2万吨，上海地区为3.87万吨，杭州地区为4.2万吨，临沂地区为1.69万吨，重庆地区为1.75万吨。
　　5.利润：截至5-17，上海有色中国电解铝总成本为17614.37元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为3105.63元/吨；截至5-24，上海有色氧化铝总成本为2770.6元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为1074.4元/吨。
　　6.氧化铝：基本面上依然偏强，矿山没有完全复产之前氧化铝价格也将呈现偏强走势。且氧化铝极少有散货在贸易商手里，可供交割的货物基本通过长协直供下游铝厂，长期来看易涨难跌。再加之，产业链上铝厂盈利水平较好，在原料矿石紧缺的前提下可向氧化铝厂让渡部分利润，预计氧化铝的强势走势至少能够看到6月份。
　　7.电解铝：从宏观层面上来说，一方面是美国4月CPI和零售销售月率数据均表现较弱，年内降息预期再起，利好整个大宗商品。再加之地产四重利好释放，与地产相关的所有品种迎来“春天”。国内国外利好叠加之下，于上周五迎来本轮有色的上涨行情。考虑到铝的基本面矛盾并不十分突出，尤其是现在利润情况较好、但需求尚未有实质性提振的背景下，沪铝在此轮上涨行情中的表现或弱于强势有色品种，甚至出现先一步的回落动作，获利资金止盈线破即可离场，观察后续运行逻辑。由于目前仍处高位，不排除资金修正后重新入场做多的可能性，但若高位不能继续维持则代表重回基本面逻辑，向下趋势确定后可跟随进场做空。

(责任编辑：简儿)

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