南华期货：价格承压

　　【盘面回顾】周四盘面延续偏弱走势。
　　【宏观环境】主要关注美国5月PCE、美Q1GDP终值及密歇根大学消费者信心指数终值。
　　【产业表现】周四铝锭社库76.3万吨，较上周四环比+0.7万吨。
　　【核心逻辑】铝：展望后市预计短期震荡为主，长期维持向上观点。短期在宏观缺乏强劲向上指引的背景下，国内加工端对高价的抵抗或抑制铝价上行。当前国内基本面并不支持价格走高，接近淡季供给端因投复产维持稳增，需求端订单环比走弱难以提供向上驱动。短期成本端氧化铝维持高价，现货端去库好转为价格提供支撑。中长期，基于海外制造业补库预期，海外现货升水持续走高，铝材出口同比、环比皆维持走强；国内终端需求受益新能源比例提升预期仍强等因素，维持价格向上观点。氧化铝：原料端国产矿的限制是令氧化铝难跌的核心，由于晋豫矿山复产缓慢且有限，未来几内亚矿发运将受到雨季干扰，预计矿端供应问题短期难解。氧化铝端短期的开工率变动以及现货贸易的变化或对价格形成短期影响，但预计氧化铝阶段性的易涨难跌格局仍未结束。
　　【策略观点】铝：回调布多。氧化铝：回调布多。

(责任编辑：简儿)

梅怡雯

职位：南华期货有色金属研究员

澳大利亚悉尼大学金融学硕士。主要从事铝产业链、硅产业链相关研究。深耕商品期货研究，宏观经济走势，专注基本面价格驱动及估值分析，对有色金属产业链有较为深刻的了解，具备丰富的产业风险管理服务经验。...[更多]

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标签：南华期货 铝早评

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