兴业期货：四季度供需转宽松预期延续，氧化铝上方承压

　　上一交易日SMM铝现货价报19690元/吨，相较前值继续小幅上涨，氧化铝价格多数上涨，但涨幅较小。期货方面，昨日沪铝早盘略有上行，夜盘横盘震荡，沪铝主力合约早盘收涨0.18%，夜盘下跌0.23%；氧化铝早盘略有回升，夜盘再度回落，主力合约早盘上涨0.05%，夜盘下跌0.71%，近月合约更为弱势。

　　海外宏观方面，杰克逊霍尔全球央行年会开幕，关注美联储主席会上讲话。国内方面近期经济数据清淡，市场预期仍较为谨慎，政策基调未有变化，关注今日召开的住建部发布会。

　　氧化铝方面，铝土矿供给仍较为紧张，氧化铝库存仍偏低，短期内供给偏紧格局难以出现转变。但当前氧化铝生产利润处高位，企业复产意愿仍较为积极，且需求端增量空间受限，现货价格上行节奏偏缓。此外进口矿供给存在季节性，7月进口量大幅增加，后续预计仍将持续改善。未来供需面转向宽松的方向较为明确。

　　电解铝方面，产能天花板仍较为明确，且新增产能规模有限，叠加当前电解铝利润略有回落，供给增量受限。需求方面，当前仍处淡季，采购及下游开工仍表现一般。国内现货库存略有回落，但仍相对偏高。

　　综合来看，近期宏观影响减弱。氧化铝现货虽然偏紧，但价格未有明显抬升，上方压力仍存，且远月宽松预期仍存，对价格形成拖累；电解铝方面，供给约束仍存，但需求端仍表现较为谨慎，价格在前期反弹修复后，进一步向上动能短期或有所减弱。

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(责任编辑：盈盈)

张舒绮

职位：兴业期货有色金属分析师

投资咨询部资深分析师；从事期货研究数年，重点关注宏观面、流动性和品种基本面对行情的影响。曾在文华财经、期货日报等主流媒体发表文章与评论、多次在公开会议上发表观点。在客户咨询和制定服务方案等方面，具备较丰富的实践经验。...[更多]

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