中泰期货：8月26日铝早评

　　23日隔夜沪铝主力2410收盘报19925涨100，LME铝收盘报2533.5涨67。现货方面，23日SMM华东现货铝锭报19700涨10贴水80持平。佛山市场接货谨慎，报价升水10至贴水10，无锡市场出货变现增多，报价在均价至贴水10.
　　宏观方面，周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上明确表示，美联储将考虑在9月份降息，并强调政策调整的时机已经到来，美元指数大幅下跌。
　　供应方面，开工产能稳步增加。截止至8月25日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4367.85万吨，较上周同期增加2万吨。
　　库存方面，8月22日周四，SMM统计国内主要消费地铝锭库存80.3万吨，较8月19日周一下降0.4万吨。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存12.6万吨，较8月19日周一下降0.2万吨。
　　进出口方面，7月铝材出口下降。海关总署最新数据显示，海关总署最新数据显示，2024年7月，中国出口未锻轧铝及铝材58.7万吨（环比减少2.3万吨）；1-7月累计出口375.8万吨，同比增长14.1%。7月中国进口未锻轧铝及铝材26万吨（环比增加2万吨），同比增长11.1%；1-7月累计进口230万吨，同比增长60.6%。
　　铝逻辑及策略建议：降息交易强烈，基本面表现偏稳，库存持续去化，预计铝价走势偏强，短线可适当跟多。
　　氧化铝方面，23日隔夜主力AO2410报3911跌38，山西三网均价报3943涨4，山东三网均价报3915涨6，盘面价格大涨，现货及仓单成交活跃，价格继续拉升。
　　供需方面，近期供需表现稳定，氧化铝厂生产修情况，整体产能维持在8650-8800万吨，表观上基本处于平衡状态，内蒙古致轩启动二期50万吨。截至8月22日周四，阿拉丁根据阿拉丁（ALD）调研数据，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8755万吨，环比持平，开工率84.2%。
　　进出口方面，根据海关总署数据显示，7月中国出口氧化铝15万吨（环比减少1万吨），同比增长9.6%；1-7月累计出口96万吨，同比增长37.4%；7月氧化铝进口量为7万吨，环比增加约3万吨。
　　库存方面，盘面升水，仓单注册量预期上升，整体库存水平偏低。阿拉丁（ALD）调研统计，截至8月22日周四，全国氧化铝库存量344.3万吨，较上周下降6.2万吨，交割库及其周边氧化铝库存下降较为明显，达到个位数水平以下。8月23日周五，上期所氧化铝交割仓库约8.6万吨，较上一交易日下降0.15万吨，厂库持平：中铝中州厂库9000吨，中铝山东厂库增加4500吨。
　　氧化铝逻辑及策略：低库存、低仓单，现货供需偏紧，预计氧化铝价格高位震荡，短期盘面贴水现货可适当买入。

(责任编辑：简儿)

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