国海良时期货：9月11日铝早评

　　1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为19340元/吨，相比前值上涨180元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3942元/吨，相比前值上涨4元/吨；

　　2.期货：沪铝价格为19390元/吨，相比前值上涨175元/吨；氧化铝期货价格为3859元/吨，相比前值下跌15元/吨；

　　3.基差：沪铝基差为-55元/吨，相比前值上涨45元/吨；氧化铝基差为83元/吨，相比前值上涨19元/吨；

　　4.库存：截至9-09，电解铝社会库存为76.8万吨，相比前值下跌2.6万吨。按地区来看，无锡地区为31.8万吨，南海地区为23.1万吨，巩义地区为6.8万吨，天津地区为2.2万吨，上海地区为4.1万吨，杭州地区为4.5万吨，临沂地区为2万吨，重庆地区为2.3万吨；

　　5.利润：截至9-04，上海有色中国电解铝总成本为17709.98元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为1620.02元/吨；截至9-10，上海有色氧化铝总成本为元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为元/吨。

　　6.氧化铝：氧化铝保持在3600-4200这个价格区间的逻辑将一直维持至10月。之后，随着基本面的变化，供应预期增加而需求减少。几内亚雨季结束后，铝土矿供应将恢复，国内部分矿山可能在秋季复产，而西南地区进入枯水期可能导致下游铝厂减产，从而减少对氧化铝的需求。尽管如此，氧化铝产能的提升空间有限，国产产线依然受限，基本面的变化可能削弱价格的下方支撑，但不会根本改变市场格局。

　　7.电解铝：目前铝锭+铝棒总库存持续去库，且即将迎来需求旺季，由于电解铝11月份之前产能都将处于最大值，从基本面角度在供应不变的前提下需求增长将给与一定支撑，但目前宏观氛围一般，等待9.19议息会议。

(责任编辑：静水)

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