中财期货：政策不及预期，商品大幅下挫

　　【个人观点】铝：观望，关注回调企稳后多头机会。氧化铝：观望或适时正套。
　　【宏观及政策消息】
　　上海调整住房公积金个人住房贷款政策，第二套改善型住房最低首付款比例调整为25%。
　　多家大行今起再下调存款利率，有大行定期存款挂牌利率下调25个基点。
　　五部门介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况：将通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造；年底前将“白名单”项目信贷规模增加到4万亿元等。
　　欧洲央行再次降息25个基点，存款机制利率从3.5%下调至3.25%。
　　美国9月零售销售增幅略超预期，强化美联储降息25个基点的预期。
　　【市场动态】
　　铝：
　　期货端，10月17日，沪铝2411高开低走，报收于20485（-220）元/吨，较前一交易日跌1.06%，沪铝加权成交量26.7万手（+45582手），持仓量44.2万手（+5809）。
　　现货端，10月17日，佛山均价20480（-150）元/吨，逢低接货，成交转弱；华东均价20660（-150）元/吨，刚需采购，成交一般；中原均价20630（-150）元/吨，成交一般。铝棒加工费提升，成交有所提升。
　　库存：Wind数据，10月17日铝锭社库64.6万吨，较10月14日下降0.9万吨。10月17日铝棒社库13.24万吨，较10月14日下降0.03万吨。

　　观点逻辑：云南枯水期或不限产，另有贵州四川新疆地区铝厂复产，四季度电解铝运行产能有一定上升空间。铝下游开工率保持平稳，目前身处传统旺季，加上政策利好，需求或进一步提升。当周铝锭库存继续下降。周四住建部消息低于市场预期，商品指数大跌，带动期价回调，建议等待回调企稳后低多机会。
　　氧化铝：
　　期货端，10月17日，氧化铝2411高开低走，报收于4804（-30）元/吨，较前一交易日跌0.62%，氧化铝加权成交量111.8万手（-18万手），持仓量33.3万手（+6455）。
　　现货端，10月17日，氧化铝现货价格大涨，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为4555元/吨、4585元/吨、4640元/吨、4505元/吨、4490元/吨、4990元/吨，价格分别上涨50元/吨、50元/吨、50元/吨、40元/吨、40元/吨、50元/吨，受限于国产矿复产缓慢，加之四季度云南或不再限产，几内亚消息扰动，氧化铝现货供应略紧，下游冬储备货意愿积极，海外价格持续上扬，国内价格持续大涨。
　　观点逻辑：国产矿增量有限，几内亚和国内消息扰动较多，海外氧化铝价格接连大涨，短期或仍将刺激中国市场神经，进口倒挂，推升出口意愿。四季度电解铝产能或将继续提升，铝厂对氧化铝提前冬储意愿较高，进一步加剧现货紧张程度。库存低位，氧化铝近月强劲，偏多看待，未持仓者观望或适时正套。
　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化
　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

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(责任编辑：简儿)

标签：中财期货 铝早评

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