兴业期货：去库节奏放缓，氧化铝上方承压

　　昨日氧化铝价格全线下跌，主力合约夜盘下跌1.07%，AO2505合约下跌1.22%；沪铝跟随走弱，夜盘微跌0.39%。

　　海外宏观方面，受节假日影响外盘交投较为清淡，美元指数震荡运行。国内方面，稳增长预期仍存，置换债发行平稳，但经济数据改善仍有待观察。

　　氧化铝方面，现货供给偏紧格局仍在延续，但高价对需求的抑制作用有所显现。下游电解铝冶炼利润走低，市场对减产担忧有所抬升，氧化铝现货价格上行乏力。且从库存来看，港口库存有所抬升，现货库存整体去库节奏放缓。叠加远期矿石及产能增长预期均较为明确，上方压力强化。

　　电解铝方面，目前基本面仍表现相对平稳，海外产能难有明显增量，国内供需方面，产能上限明确，开工率处高位，未来产量提升空间有限。而需求方面，下游开工表现一般，但库存持续回落，且潜在利多预期仍存。

　　综合来看，国内电解铝供给刚性特征仍明确，海内外生产利润均表现不佳，整体易下难上，且需求端存改善预期，价格下方支撑仍较强。氧化铝方面，现货供需仍偏紧，但高估值拖累逐步显现，去库放缓，且远期供给宽松预期仍存，上方压力逐步增加。

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(责任编辑：盈盈)

职位：兴业期货有色金属分析师

投资咨询部资深分析师；从事期货研究数年，重点关注宏观面、流动性和品种基本面对行情的影响。曾在文华财经、期货日报等主流媒体发表文章与评论、多次在公开会议上发表观点。在客户咨询和制定服务方案等方面，具备较丰富的实践经验。...[更多]

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