中航期货：库存去库放缓 沪铜跌幅收窄

　　观点梳理：上一交易日沪铜低开走高，主力合约收73830元/吨，收跌0.03%。宏观面，美元指数小幅走弱，但市场担心美国加征关税将不利于经济增长和金属需求，铜价表现仍然承压。日内A股走势向暖一度提振市场信心，但是铜价所受提振有限。铜精矿方面，国内TC保持低位偏弱报价，表明铜精矿仍然紧张，但四季度粗铜检修力度较大，或缓解部分焦虑，市场关注长单谈判。11月28日机构统计数据出现分化，Mysteel调研数据显示国内市场电解铜库存仍在去化，但去化势头明显放缓。而据SMM数据显示，截至11月28日，SMM全国主流地区铜库存较周一增加0.46万吨至13.75万吨，但较上周四下降2.38万吨，连续六周周度去库但周内库存出现上升。展望本周，随冶炼厂检修结束且进口铜持续到货情况下，电解铜现货供应预计会增加，关注本周能否继续去库。需求方面，市场抢出口下，下游开工率有所增加，精炼铜制杆周度开工率从82.8%升至84.62%，再生铜制杆从24.92%降至24.26%。虽然铜基本面好转，但宏观未明朗前，铜价反弹受限，预计短期将延续低位震荡运行，后续仍需关注去库能否持续。

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(责任编辑：简儿)

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