中航期货：供需矛盾不大 沪铝震荡运行

　　观点梳理：昨日沪铝主力合约冲高回落，收于20295元/吨，收跌0.22%。政治局会议释放政策信号偏积极，提振市场情绪。几内亚铝土矿周度出港量出现好转，雨季影响消退，后续雨季回归正常范围，但价格上仍稳中有升，国内铝土矿供给上短期维持偏紧，但边际上出现好转预期，继续关注几内亚出港量变化。电解铝方面，生产成本上升加上采暖期环保要求，近期全国多地电解铝炼厂陆续出现减产，不过规模相对有限，11月国内电解铝运行产能持稳在4362万吨，产量353.9万吨，环比下滑4.4%，同比增长1.5%。上周铝材下游企业周度开工率从63.4%降63.4%，其中原生铝合金、再生铝合金、铝板带开工率保持不变，铝型材开工率小幅下降，铝线缆小幅回升，库存方面，出库量小幅下滑，周末铝锭社库有所累积，后续新疆积压状况仍将持续缓解，出现持续性累库的风险或将增大，不过目前库存仍处较低水平，对铝价仍有支撑。铝供需矛盾不大，社库小幅回升但仍处低位，但氧化铝期价下跌带动沪铝小幅走弱，下方关注20000整数关口支撑。

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