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沪铝
沪铝主力合约持仓量为17.49万手，夜盘减仓2309手。供应端，铝土矿和氧化铝供应仍维持偏紧状态，四川有部分铝厂因成本过高开始减产，涉及产能20万吨左右，但整体来看电解铝产能仍维持高位运行，供应端维持强劲。消费端，型材开工小幅下降，铝板带、铝箔和铝线缆开工变化不大，整体下游开工变化不大，依旧受到房地产市场低迷以及汽车淡季影响。铝棒开工回升，产量释放，但上周铝棒库存小幅去库;而铝锭库存因周末到货较集中，出现小幅累库情况，库存仍处于近6年同期极低位，为铝价提供支撑。目前来看，下游需求或持续走弱，氧化铝价格高居不下，仍处高位，电解铝平均生产成本依旧高企，且铝锭库存持续低位，铝价仍有支撑。短期内铝价或维持震荡，多头可在20200一线逢低试多。
关注及风险:铝锭去库持续性;国内终端需求情况。
氧化铝
氧化铝主连持仓量为13.4万手，夜盘减仓1215手。供应端，11月我国铝土矿产量下跌，同比减少1.35%，环比减少3.3%;海外供应端扰动事件仍未有进一步解决的消息，国内环保督察趋严，铝土矿山大规模复产难度极大，各地区矿石价格继续上抬;国内多地氧化铝厂检修或减产，供应端持续处于偏紧状态，各地氧化铝现货价格高企。需求端，电解铝产能继续高位运行，氧化铝下游需求处于高位，为氧化铝高价提供支撑。国内氧化铝行业库存处于极低位，且持续去库，为高价提供支撑。氧化铝供应端扰动事件未有进一步解决的消息，供应端依旧处于紧缺状态。因氧化铝价格高企，氧化铝厂对高价铝土矿接受度增加，几内亚CIF价格继续上涨，叠加目前低库存+高基差的结构，底部仍有支撑，短期内氧化铝下跌仍有较大阻力，空头仍需谨慎，下方关注5000元/吨一线支撑。
关注及风险:巴西氧化铝厂运行情况;印尼出口禁令情况;铝土矿进口情况;国内矿山复产进度。
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