正信期货：1月3日铝早评

　　下方支撑得到验证，上行驱动仍显不足，电解铝主力02合约周四小幅反弹，开盘价19850，收盘价19945。伦铝日内冲高回落，仍在2550附近窄幅震荡。氧化铝盘面价格继续回落，国内现货继续成下滑趋势，几内亚影响短期内告一段落。最新社库46.9万吨，较周一去库0.4万吨，新疆货运影响仍在，但去库速度较前期明显下滑，考虑到当下国内整体处于需求淡季，预计社库拐点在一月上旬出现。现货成交继续改善，均价抬升，下游逢低拿货，现货贴水收敛至平水附近。从下游加工业数据来看，据SMM数据显示，国内12月份铝加工业综合PMI指数录得42.6%，环比下降4.7%，位于荣枯线以下，具体到细分行业，12月份国内铝板带箔、铝合金、铝线缆等板块进入消费淡季，叠加11月铝材抢出口透支未来需求，多家企业订单不足开工率下滑，预计春节前后一段时间内现实层面维持偏弱。综合来看，盘面近期的反弹，验证了沪铝高成本和低库存问题对价格存在的支撑力度，同时也是对社库超预期去库的反应，但应该注意到，社库近期的去库源于新疆货运在途，预计拐点将在上旬出现，结合春节前后一段时间内沪铝处于需求淡季的现实，再加上盘面近期均为减仓操作，我们认为短期盘面上方空间有限，大概率维持窄幅震荡，因此短线操作不建议追多，宜波段操作，中长线多单可继续持有或增加卖Call头寸。

(责任编辑：简儿)

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