中航期货：宏观情绪乐观 沪铜持续走强

　　观点梳理：上一交易日沪铜延续强势，目前期价已经升至逾四个月高位，主力合约收78090元/吨，收涨0.89%。宏观面，特朗普宣布对等关税，不过并未立刻执行，美元指数回落。美国1月PPI同比增幅为近两年新高，但与PCE通胀相关部分显温和。继昨日CPI数据超预期后，美国1月PPI也坚挺，数据大幅降低了美联储降息次数的预期。另外，国内存在政策预期，对市场情绪有一定提振。基本面，据两位知情人士透露，自由港麦克莫兰公司预计本月将根据新的出口许可证恢复从印尼装运铜精矿，此前的出口许可证已于12月失效，后续仍需观察国内铜精矿现货加工费何时止跌。冶炼加工费维持低位，但产量仍不低，2025年1月精铜产量101万吨，2月预估105万吨，1-2月累计同比增长7.8%。最近LME铜库存持续去化，目前落至23.79万吨附近，注册仓单同步回落，不过注销仓单也在下滑。截至2月13日，Mysteel调研数据显示国内市场电解铜库存继续增加，较10日增2.77万吨至32.98吨。此前受春节影响，下游加工企业大多停产，市场消费停滞。节后部分企业仍未复工，且铜价连续明显上涨，下游采购需求低迷，少数加工企业以长单接货为主，市场整体需求回升空间有限。但本周正元十五已过，预计下游或将陆续复工。结合宏观和基本面来看，受到宏观预期提振，叠加铜矿紧缺均构成支撑，预计短期铜价将维持偏强震荡运行，关注上方80000整数关口压力，关注海外宏观情绪的变动。

（中航期货 15236266258）

　　免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

(责任编辑：简儿)

标签：中航期货

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！