铜冠金源期货铝周报：关注美关税及库存节奏 铝价震荡偏好

　　上周美国CPI数据超预期一度引发美联储推迟减少降息预期，不过随后的PPI不分领域疲软，缓解不分担忧。特朗普关税政策反复影响市场情绪，其中对钢铝征收25%关税消息或使未来美国进口铝产品价格提高，使伦铝价格偏好。基本面，供应端春节后四川及广西合计5家电解铝宣布计划复产，合计产能约34万吨，未来产量或有少量的缓慢增加。消费端，正月十五已过，绝大部分下游企业进入先后复产，上周铝加工企业开工率上升4.1%至60.8%。上周铝锭社会库存76.3万吨，较周一增加3.4万吨。
　　综合以上，市场对美国通胀虽有一定担忧，但美国经济数据富韧性，需求仍有支撑，加上特朗普铝关税政策，将推高贸易成本预期，对铝价皆有一定推升作用。基本面供应稍增，同时消费亦在同步复苏，春节期间及节后一周累库速度基本符合预期，供需面矛盾不大，关注后续累库节奏及关税情况，铝价看好震荡偏好。
　　风险因素：特朗普政策、成本端扰动

(责任编辑：简儿)

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