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2月27日隔夜沪铝主力2504收盘报20655涨85，LME铝收盘报2631涨3。现货方面，27日无锡市场变现有所增加，报价贴10至均价，佛山市场持货商积极变现，报价升水10下调至贴水10。
宏观方面，特朗普周三表示，他的政府将很快宣布对从欧盟进口的商品征收 25%的关税。他还提高了再次暂停对墨西哥和加拿大进口商品征收高额新关税的希望，称针对加墨的关税将于4月2日生效，比下周的期限晚了约一个月。特朗普宣布：将在3月4日对中国商品额外征收10%的关税，此前已加征10%。
库存方面，周内铝锭库存停止增长，铝棒去库。根据SMM数据显示，2月27日周四国内主要现货市场铝锭社会库存报87.3万吨，较上周四增加2.8万吨；同期钢联铝棒社会库存报32.6万吨，较上周四下降0.85万吨。
供应方面，供应有所恢复，受氧化铝暴跌影响，电解铝利润大幅回升，复产产能逐渐增多，四川、广西等地产能已部分启动复产，已有30万吨左右产能启动复产。
铝逻辑及策略建议：关税政策不确定性因素较高，关税因素扰动海外铝供应链，LME铝升水偏高，价格支撑交强，沪铝市场旺季和两会情绪表现乐观，需求端表现一般，预计铝近期表现震荡，建议逢低做多。
氧化铝方面，27日隔夜氧化铝2503收盘报3318涨2，05合约报价3365跌1，山西三网均价报3348持平；
供需方面，氧化铝维持高开工水平，新投产能逐步放量，供应整体偏宽松，减产压产检修等情况有所增加。需求端快速回暖，受氧化铝价格回落，铝厂回归高利润，电解铝复产加快，另外非铝需求也将进入复工；出口窗口打开，出口氧化铝大幅增加。供应端上，压产开始产生，内陆企业部分停用进口矿。文丰新增160万能产能计划延后至4月初投料生产，较前期计划推迟一个月；华昇二期第一条100万吨产线开始出产品，第二条线近日投料生产，4月实现二期全部达产。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至2月21日周五，全国氧化铝建成产能10702万吨，运行9195万吨，较上周增10万吨，开工率85.9%。
库存方面，交割库预约存在现象，预计仓单库存预期显著回升，整体库存延续回升趋势。截止2月27日周四，阿拉丁统计数据显示，全国氧化铝库存量325.4万吨，较上周增1.8万吨，氧化铝厂库存水平仍在高位增加。仓单库存，截止2月27日周四，国内氧化铝注册交割库仓单库存10.9万吨，较一交易日增加0.66万吨，厂库中铝中州6600吨，较上一交易日下降300吨。
氧化铝逻辑及策略：产能仍未有调整，新增产能进展正常，过剩压力仍存，但价格深度下探后，现货情绪企稳，预计氧化铝价格底部震荡，建议逢高做空或卖出看涨期权。
(责任编辑：简儿)
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