中泰期货：3月17日铝早评

2025-03-17 08:40:06
来源：中泰期货

　　3月14日隔夜沪铝主力2505收盘报20935跌45，LME铝收盘报2688.5跌16.5，现货方面，14日无锡市场周末变现，报价贴水10至均价；佛山市场周末变现，报价均价至贴水10。
　　宏观方面，美国钢铁和铝的关税生效，加拿大迅速出台反制措施，对价值201亿美元美国商品加征25%关税；欧盟决定对价值260亿欧元的美国商品征收反制关税，反制措施将从4月1日起分两部分实施，第二部分措施将在4月中旬生效。墨西哥目前不反制，等到4月2日对等关税计划生效日再反击，英国力求与美达成更广泛的经济协议，但贸易大臣称，会为国家利益“毫不犹豫”回应。
　　库存方面，铝锭周内开始去库，铝棒出现暴库现象。截至3月13日周四，根据SMM统计国内主要消费地铝锭库存86.2万吨，较上周四下降0.9万吨。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存30.55万吨，较上周四下降1.1万吨。
　　供应方面，供应有所恢复，受氧化铝暴跌影响，电解铝利润大幅回升，复产产能逐渐增多，四川、广西等地产能已启动复产，已有30万吨左右产能启动复产。
　　铝逻辑及策略建议：美关税战引发其自身的衰退担忧，市场避险情绪较浓；基本面旺季供需偏强，海外铝升水偏高，支撑强劲，预计铝价高位震荡，可适当超跌做多。
　　氧化铝方面，14日隔夜氧化铝主力05合约报价3129跌8，山西三网均价报3265跌38，现货低价成交增多，带动现货回落。
　　供需方面，需求端部分产能实现达产，增量减少；供应端新投产能仍在投产中，产能运行仍在高位，调整较少，过剩压力不减。新增产能主要是文丰新材料160万吨投产和广西华昇新材料二期200万吨投产；另外魏桥200万吨产能置换有望二季度投产。减产方面，重庆博赛计划4月中旬全面停产检修，预计影响氧化铝产量15万吨左右；山西信发减产一条氧化铝线，山西和贵州等地出现明显压产情况。阿拉丁（ALD）调研统计，截至3月14日周五，全国氧化铝建成产能10822万吨，运行9360万吨，较上周增5万吨，开工率86.5%。
　　库存方面，整体库存大幅增加，仓单库存继续回升。根据阿拉丁数据，截止3月13日周四，国内氧化铝总体库存335.5万吨，较上周同期增加2.6万吨，集港库存增加显著。3月14日周五交割仓库仓单库存报25.7万吨，较一交易日增加4.53万吨；中铝中州厂库6000吨，较上周一交易日持平，中铝山东厂库5100吨较上一交易日持平。
　　氧化铝逻辑及策略：供应过剩压力仍存，盘面走低，现货支撑减弱，但价格跌至成本线下方，注意空头获利了结反抽风险，建议短线逢高做空。

(责任编辑：简儿)