中泰期货：3月20日铝早评

2025-03-20 08:53:15
来源：中泰期货

　　3月19日隔夜沪铝主力2505收盘报20730涨65，LME铝收盘报2673涨22，现货方面，19日铝价大跌，升水走强，无锡市场报价均价至升水10，佛山市场报价均价至升水20。
　　宏观方面，美联储3月利率决议维持利率不变，下调经济增长预期，4月放缓缩表步伐，上调了对通胀和失业率的预测。
　　库存方面，铝锭去库，铝棒积压严重，加工费低迷。截至3月17日周一，根据SMM统计国内主要消费地铝锭库存86.2万吨，较上周四持平。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存30.6万吨，较上周四增加0.05万吨。
　　供应方面，供应有所恢复，受氧化铝暴跌影响，电解铝利润大幅回升，复产产能逐渐增多，四川、广西等地产能已启动复产，已有30万吨左右产能启动复产。
　　铝逻辑及策略建议：需求旺季阶段，库存去化，价格回落下游补货，现货升水走强，可适当做多。
　　氧化铝方面，19日隔夜氧化铝主力05合约报价2078跌60，山西三网均价报3205跌25，现货低价成交增多，带动现货回落。
　　供需方面，需求端部分产能实现达产，增量减少；供应端新投产能仍在投产中，产能运行仍在高位，调整较少，过剩压力不减。新增产能主要是文丰新材料160万吨投产和广西华昇新材料二期200万吨投产；另外魏桥200万吨产能置换有望二季度投产。减产方面，重庆博赛计划4月中旬全面停产检修，预计影响氧化铝产量15万吨左右；山西信发减产一条氧化铝线，山西和贵州等地出现明显压产情况。阿拉丁（ALD）调研统计，截至3月14日周五，全国氧化铝建成产能10822万吨，运行9360万吨，较上周增5万吨，开工率86.5%。
　　库存方面，整体库存大幅增加，仓单库存继续回升。根据阿拉丁数据，截止3月13日周四，国内氧化铝总体库存335.5万吨，较上周同期增加2.6万吨，集港库存增加显著。3月19日周三交割仓库仓单库存报28.3万吨，较一交易日下降0.18万吨；中铝中州厂库5400吨，较上一交易日持平，中铝山东厂库5100吨较上一交易日持平。
　　氧化铝逻辑及策略：供应过剩压力仍存，盘面领跌现货，价格增仓下行，加速探底，但价格跌至成本线下方，注意空头获利了结反抽风险，建议短线逢高做空。

(责任编辑：简儿)