铜冠金源期货铝周报：关税尾部风险仍存 铝价低位震荡

　　上周特朗普对等关税大超预期，美国衰退预期陡增，全球需求放缓忧虑同步上行，市场恐慌情绪渲染，全球资本市场集体下挫。其后伴随对等关税对绝大多数国家延期90天，以及较好的3月美国通胀数据，市场情绪缓和。国内宽松政策预期持续较高。基本面供应端电解铝周内以产能转移为主，开工产能基本没有太大变动。消费端，据三方调研数据显示下游铝加工企业新订单稳定，且在价格底部有所企稳之际，逢低采买意愿增加，周内铝社会库存大幅去库。铝锭库存较上周四减少2.1万吨，至74.4万吨，铝锭社会库存减少0.94万吨至23.51万吨。
　　综上，特朗普延期绝大多数国家对等关税举动令市场风险情绪有所降温，不过仍需要注意中美贸易谈判走向，及国内转口贸易是否被阻，不排除关税问题仍有尾部风险。基本面铝供应弹性小、阶段性消费旺季、铝锭库存低位仍是铝价下方较好支撑，铝价看好宽幅震荡运行，价格关注19500-20000元/吨之间。
　　风险因素：特朗普关税、消费走弱

(责任编辑：简儿)

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