中航期货：供需面有支撑 沪铜继续反弹

　　观点梳理：昨日沪铜小幅震荡，主力合约收于77120元/吨，收涨0.88%，最近市场担忧美国经济前景，美元指数持续走弱，刷新三年低位，有色走势受振，另外黄金新高不断，铜价走势也受带动。基本面，铜精矿方面，截至4月18日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-30.85美元/干吨，较上周跌3.94美元/干吨，铜矿短缺的形势依然较为严峻。国家统计局发布的数据显示，中国2025年3月精炼铜（电解铜）产量为124.8万吨，同比增加8.6%。尽管去年年底定下的长单铜精矿加工费明显滑落，且今年以来国内现货铜精矿加工费转负后继续下行，国内有冶炼厂一度传来检修消息，但是3月精炼铜产量仍然保持较高水平，后续仍需继续跟踪国内冶炼厂对于极端低加工费的应对情况。最近LME铜库存出现企稳迹象，不过增幅也较为有限。铜价此轮回落对国内下游消费提振显著，线缆企业开工率持续回升，而且近期废铜供应紧缺，精废替代也提振铜消费，精铜社会库存延续去化局面，低于去年同期水平。4月下旬国内社库去库速度加速，SMM库存降至19.65万吨。矿紧状态延续，不过目前对冶炼端影响有限，国内精铜社会库存不断去化，现货升水走高，支撑铜价偏强运行，短期铜需求维持韧性下仍以偏强看待，关注78000压力。

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(责任编辑：简儿)

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