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观点梳理：昨日沪铜小幅走低，主力合约收于77580元/吨，收跌0.08%，宏观面，虽然美政府态度摇摆，但在经济和债务压力下倾向于缓和，提高风险偏好，同时美联储降息预期升温，但中美关税谈判难以快速落地。国内一季度经济数据强于预期，4月LPR的1年期、5年期均维持不变，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议认为，今年以来，各项宏观政策协同发力，经济呈现向好态势。会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用，同时首次明确提出“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，这一表述反映了当前复杂多变的国际经济环境，以及中国在应对国际经贸挑战时的坚定立场。预计5月份国内将出台相关的货币和财政政策应对外围关税战的风险。基本面，矿冶平衡短期难以改善，铜精矿方面，截至4月25日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-37.56美元/干吨，较上周跌6.74美元/干吨，铜矿短缺的形势依然较为严峻。矿山企业财报陆续公布当中，全年铜精矿增量下修至41wt左右，原料紧张背景没有改变。冶炼环节虽有冶炼检修，但影响或兑现在五月。库存方面，LME公布数据显示，上周伦铜库存整体继续下滑，最新库存水平为203,450吨，位于逾九个月较低水平。上期所最新公布数据显示，4月25日当周，沪铜库存继续下降，周度库存减少31.97%至116,753吨，降至两个半月新低。
Mysteel数据显示，4月28日国内市场电解铜现货库16.10万吨，较24日降2.12万吨，近期临近五一小长假，下游企业备货需求显现，加之市场仓库到货依旧难有增量，库存因此维持下降。下游线缆企业反馈订单好，四月份消费韧性兑现，国内社库保持较快去库节奏。展望后市，临近长假，下游备货预计令短期强现实持续，价格可能仍有韧性，但五月中下旬后消费有走弱担忧，不利于价格重心持续上行。美政府在关税方面态度缓和，市场情绪好转，叠加铜市供需面有支撑，预计短期铜价或维持偏强走势，但关税问题短期内难以解决，或限制上方空间，关注78000阻力。
（中航期货 15236266258）
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(责任编辑：静水)
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