融达期货：矿价持续回落，氧化铝价格预期再次转弱

　　【市场动态】
　　1，价格层面：本日沪铝主力2506合约窄幅震荡，报收19930元/吨，较上一日下跌5元/吨。氧化铝主力合约2509继续破位下行，报收2766元/吨，较上日上涨96元/吨。
　　【基本面分析】
　　氧化铝：供给端，截至上周五，全国氧化铝建成产能10992万吨，运行8730万吨，较上周增15万吨，开工率 79.9%。电解铝运行产能4408.9万吨，二者平衡系数为1.98，处于过剩扩大过程中，阶段性小幅收缩阶段。本周贵州仍有个别氧化铝企业进入大修状态，但同时河北某氧化铝厂二期第一条160万吨新产能将陆续有成品产出，市场供应仍处于增减交替状态。目前几内亚高品位矿石价跌至76美元，矿价下行施压氧化铝价格，后续关注70美元一带的支撑。短期多空交织，现货价格强于期货，期货市场进入交易成本回落的偏空氛围。短期价格区间【2500，2900】
　　铝锭方面：4月28日国内铝锭显性库存继续去库至64.9万吨左右，明显低于往年同期。同时，更加直接反映下游需求情况的铝棒库存也同步下降，主要降幅集中在佛山市场。随着美国对部分贸易伙伴给予90天豁免期，市场情绪得到一定改善，叠加光伏企业抢装潮，下游加工企业择低补充原料库存，带动显性库存下降。五一长假临近，市场观望情绪更显浓郁。一方面，中美双方在关税问题上暂未达成一致，未来走向不明；另一方面，下游加工企业反馈订单环比出现下滑的现象，节前刚需备货外，回笼资金、持币观望的意愿更加强烈。由此来看，预计铝价仍将维持20000元整数关口窄幅震荡徘徊。
　　【总结】
　　观点：电解铝主力-中期下行，短期反弹，区间19500-20300；氧化铝主力-震荡，区间2500-2900；
　　策略：电解铝逢高做空。
　　核心逻辑：1> 全球贸易战导致全球贸易额下滑冲击总需求；2>去库和弱美元支撑铝价；4>铝锭利润高位，成本坍塌。5>铝土矿价格回落。

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(责任编辑：简儿)

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