中航期货铜月报

　　行情回顾：

　　4月铜价出现较大波动，呈现先抑后扬走势。4月初，受美国加征“对等关税”影响，全市场充斥忧虑情绪，对铜价形成明显拖累。铜价在清明假期后大跌，最低下挫至71320元/吨。市场集中宣泄悲观情绪后逐渐回归冷静，加之美国挑起的关税战出现缓和迹象，铜价开始重新关注基本面，并逐步向上修复。

　　后市场研判：

　　随着关税政策边际缓和铜价敏感性降低，订单未见走弱，抢出口持续，矿和废料均紧，基本面现实仍偏强，铜价短期或延续震荡运行，警惕五一长假期间海外市场风险。宏观来看，特朗普此前一直在表态一个月内和中国谈成关税协议，需要注意一下五月中旬前后是否可能达成一些协议，中美和谈可能在六月下旬到七月上旬，特朗普政府释放关税缓和信号，但谈判短期或难以达成，不确定性仍非常高，关税影响下需求有走弱预期，沪铜上方关注78000注注注78000整数关口78000整数关口压力。

（中航期货 15236266258）

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(责任编辑：简儿)

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