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【市场动态】
1，价格层面：本周沪铝主力2506合约大幅反弹，报收20130元/吨，较上一周上涨630元/吨。氧化铝主力合约2509低位反弹，报收2890元/吨，较上周上涨63元/吨。周五夜盘氧化铝跟随利好大幅上行，报收3141元/吨。
【基本面分析】
氧化铝：消息面：几内亚政府陆续撤销部分矿山采矿许可证问题进一步升级，后续重点在矿企和政府谈判进展上。目前受影响较大的是AxisMinérales 这个矿区，据钢联统计涉及4000万产能，但这并不等同于产量，从产量角度来看，主要涉及顺达1300万吨预计年产量和中电十局1000万吨预计年产量，合计2300万吨。按2.7单耗来计算，约影响后续800-900万吨氧化铝产能。不过目前短期铝土矿港口库存仍有剩余，如果事件短期得到解决，对氧化铝产量影响则较小。供需平衡：据ALD数据，根据阿拉丁（ALD）运行产能平衡趋势变动模型，本周氧化铝运行产能8685万吨，电解铝运行产能4412.4万吨，二者平衡系数为1.97，仍处于阶段性供应偏紧状态。短期继续看涨价格区间【2900，3400】
铝锭方面：5月15日国内铝锭显性库存继续去库2万吨至58.8万吨，库存延续去化，明显低于往年同期。6月份以后的传统淡季对内需的压力将逐步体现。目前光伏型材市场市场需求趋势呈下降的态势，主因光伏方面排产走弱。铝板带箔市场基本进入季节性淡季，订单出现下滑，而终端商品的抢出口对国内铝板带箔订单的直接影响较为有限，终端企业多利用前期已采购的库存来满足出货需求。宏观方面，由于中美贸易战缓和带来的强出口预期短期宏观悲观预期得到逆转，不过中期贸易战带来的全球需求下滑预期仍存。
【总结】
观点：电解铝主力-短期反弹，区间19300-20300；氧化铝主力-短期反弹，区间2900-3400；
策略：卖出看跌期权。
核心逻辑：1>全中美关税战缓和，并给出90天抢出口窗口期；2>基本面低库存且延续去库。3>几内亚几内亚政府陆续撤销部分矿山采矿许可证问题进一步升级。
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(责任编辑：简儿)
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