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周内氧化铝期货震荡走高，23日主力收至3169元/吨，周度涨幅9.7%。沪铝震荡偏强，23日主力收至20155元/吨，周度涨幅0.1%。
1、供给：据SMM，周内氧化铝开工率上调0.99%至78.01%，周内此前广西地区部分企业检修结束、恢复生产，其他多地持稳。电解铝方面，供给高稳、变动不大。云南前期置换产能实现产出，水电表现暂不乐观，复产低预期。据SMM，预计5月国内冶金级氧化铝运行产能增至8696万吨，产量735万吨，环比增长3.5%，同比增长5.2%；5月国内电解铝运行产能持稳在4391万吨，产量373万吨，环比增长3.4%，同比增长2.7%，铝水比小幅回落至74%。
2、需求：进入淡季和抢出口叠加期，周内加工企业平均开工率下调0.2%至61.4%。其中铝线缆开工率下调0.4%至64.8%，铝型材开工率下调0.5%至56%，铝板带开工率上调0.4%至67.6%，铝箔开工率下调0.5%至70.6%。铝棒加工费稳中有跌，河南临沂无锡持稳，新疆包头广东下调20-30元/吨；铝杆加工费山东持稳，河南内蒙广东下调50元/吨。
3、库存：交易所库存方面，氧化铝周度去库3.06万吨至15.19万吨；沪铝周度去库14791吨至14.13万吨；LME周度去库10375吨至38.69万吨。社会库存方面，氧化铝周度去库0.8万吨至3万吨；铝锭周度去库2.4吨至55.7万吨；铝棒周度去库0.74万吨至13.08万吨。
4、观点：氧化铝价格修复叠加上游多项成本缓释，逐步实现扭亏为盈，氧化铝企业近期有逐步复产动向。由于几内亚矿端扰动影响仍未消退，暂缓矿价持续下调节奏，成本端波动仍较高。短期偏强支撑，远月存在供应修复压力。加工转淡和终端抢出口效应并存，铝锭周转流畅，整体呈现去库放缓态势。建议轻仓参与近月反弹，边际转弱及成本下移压制，远月防御性偏空，套利阶段止盈。
联系人：王珩
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(责任编辑：简儿)
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