融达期货：贵金属回调带动铝价走弱

2026-02-02 09:00:11
来源：融达期货

　　【市场动态】
　　价格方面：本周沪铝主力2603合约冲高回落，报收24215元/吨，较上一周上涨75元/吨。氧化铝主力合约2605低位震荡，报收2724元/吨，较上一周下跌27元/吨。（数据来源：文华财经）
　　（数据来源：文华财经）
　　【基本面分析】
　　1.氧化铝：截至1月30日，阿拉丁（ALD）北方综合价格在2580-2640元/吨，较上周持平；国产加权指数2610.4元/吨，较上周下跌6.4元/吨。截至1月30日，阿拉丁（ALD）调研统计全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9505万吨，较上周降150万吨，开工率82.9% 截至1月29日氧化铝社会库存511.4吨，环比增长5.5万吨。短期节日氛围下的生产波动、发运波动、运费波动均集中体现，对节前市场形成较强提振作用，但国内氧化铝供过于求的基础格局并未改变，区域供应保持充裕状态，对期货价格形成一定压制，价格低位震荡为主。（数据来源：ALD）
　　2.电解铝：宏观方面：特朗普宣布提名沃什出任美联储主席，沃什被视为能“重新锚定美联储公信力”的人选。这一变化直接挑战了过去数周盛行的“央行独立性削弱—货币贬值—实物资产永涨”叙事，也成为贵金属暴跌的触发器。但是地缘政治冲突避险，以及美国26年仍有2次降息的预期，支撑宏观中期方向偏暖，但短期驱动减弱或面临震荡调整。供给端： 1 月 28 日上期所新增两家企业共三个铝厂的铝锭交割品牌，合计产能 130 万吨，原定 2026 年国内可交割铝锭新增 100 万吨。但因相关企业有铝水加工规划或在建配套项目，实际新增量预计在 60-90 万吨。库存方面，据mysteel数据，1月29日铝锭社会库存重回80万吨上方。需求端：临近春节，大部分企业的生成和订单集中交付将在本周完成，现货市场活跃度将从下周开始进一步降温。（数据来源：ALD）
　　【总结】
　　观点：电解铝主力-震荡；氧化铝主力-震荡。
　　核心逻辑：
　　（1）美联储独立性修复预期下，贵金属调整；
　　（2）电解铝供应增速偏低；
　　（3）氧化铝库存继续累积；
　　（4）地缘支撑。

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(责任编辑：简儿)