麦格里：铝库存增长幅度低于历史水平

昨天，IAI公布了2005年12月铝库存数据，并和需求方面的数据（如美国的订单）相结合，显示今年铝市场表现强劲。

12月份的生产商库存整体增加，这是季节性现象，未锻轧铝库存月比增加2.8万吨，然而，库存增加量低于历史上年度最后一个月的平均增加量，如下图所示：

未锻轧铝库存，月比

来源：IAI，Macquarie研究，2006年1月

􀂃 全年来看，并且加上港口和交易所库存以及生产商库存，铝库存水平在2005年增加了5.2万吨。

分类报告铝库存

来源：LME，Comex/Nymex, SHFE,行业资源，Macquarie研究

􀂃 2004年所有库存年度减少了66.3万吨之后，铝库存处于比较低的水平（见图）.

总的铝库存

来源: IAI, LME, Comex, CRU, Macquarie研究, 2006年1月

􀂃 2005年库存增加很受下半年需求下降影响（2005年上半年总库存下降13.3万吨，2005年下半年增加了18.5万吨）。预期到2006年，我们预期铝消费会再次加速，加剧市场的紧张程度。

􀂃 乐观的预期是从美国铝产品订单的前景反映出来的，美国铝产品订单在最近两个月内上升。这点是值得关注的，因为，订单数量是在2005年铝价上涨的过程中增加的，而通常价格会抑制订单签订。（见下图）

美国和加拿大铝产品订单和装船

来源: 铝业协会, 2006 年1月

(责任编辑：晓忠)

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