麦格理评论：中国十月氧化铝产量增加

中国十月氧化铝产量增加

国际铝业协会周一公布的产量数据显示除中国外全球铝产量进一步增长，从九月的195.8万吨增长到203.9万吨。事实上，铝产量同比仅微幅增加（2005年10月产量为202.3万吨），说明除中国外全球产量在前八个月有所下降，但是现在开始再度增长。

图1，月度铝产量

中国非铁金属工业协会（CNI-A）周一公布的产量数据与国家统计局（NBS）之前公布的数据有着显著不同。CNI-A（通常都使用它的数据）公布十月产量为85万吨，NBS数据则为81.9万吨。

图2，中国月度铝产量

CNI-A数据说明中国铝产量又创纪录新高。中国产量目标是在2006年达到930万吨，与我们当前的预测相符。看起来我们之前预估的2007年产量为1005万吨似乎严重低估，基于当前的增长速度，我们预期2007年产量将超过1100万吨。

中国仍然决定着世界产量的增长，中国前十个月产量同比增长110万吨，IAI报告国家总产量同比仅增长33.6万吨。

图3，地区铝产量（06年1月-10月）

氧化铝市场第三季度仍然过剩

IAI昨日也公布了三季度氧化铝产量。数据显示除中国外全球氧化铝产量季度环比小幅下降，但是年度同比增长250万吨。与铝相似，今年增长最强劲的地区是中国，第三季度产量同比增长了550万吨。

图4，折合成年率的冶炼氧化铝产量

注：总产量包括非冶炼氧化铝。

基于这些产量数据和铝产量数据，我们计算出全球氧化铝市场在第三季度过剩50万吨，连续三个季度过剩。

尽管中国氧化铝产量强劲增长，但是由于同期铝产量强劲增长，因此氧化铝过剩与二季度相当。

图5，氧化铝季度供给/需求平衡和价格

并不奇怪的是，氧化铝现货价格继续面临着向下的压力，澳大利亚离岸价格接近200美元/吨（于LME铝价格的8%相当）。最新的Nalco铝业公司一年期离岸价格为LME的9.6%，说明市场并不认为价格会在近期反弹。

由于中国铝产量增长比我们之前预期要强劲，因此明年氧化铝过剩并不会像我们之前所预期的那样严重。然而，即使全球精炼厂的开工率降低，我们认为明年市场仍然过剩200万吨---持续上两个季度的过剩趋势。价格必须达到一个使产量大幅下降的水平，因此我们认为在接下来的几个月价格将下跌而不是上涨。

(责任编辑：晓忠)

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