麦格理评论：多头回归基本金属，但锌和铝空头仍严重

　　经过9月份第一周的抛售之后，由于新的多头进场，上星期大部分基本金属价格有所回稳，这从上星期LME价格和持仓可以看出。

　　自从7月底以来，LME基本金属总持仓达历史新高（2006年3月份），而在过去一段时间金属价格有明显的下跌，表明可市场上空头气氛浓烈。在对每一个基本金属的数据进行分析后可看到，空头在铝和锌上尤为明显。

　　在过去的一个星期，锌的价格和持仓都有所上升，表明有一些多头进场（由于7月份以来锌价大跌），但是在过去两个月所显示出来的趋势是，持仓增加而就挨个下跌，也就是说大部分的新的持仓都是空头。

　　实际上，在过剩危机下空头进场，3月期锌从7月24日的高位已经下跌了23.1％。现在看来市场已经接受了下一年锌过剩的预期，这可能成为了最近锌价大跌的主要因素。

　　铝的持仓和价格数据比锌要更加的具有戏剧性。过去两个星期持仓大增但价格大跌，很明显的看到空头已经建立。

　　有不少报导指大部分的空头都是对冲基金在建仓，一些报告指对冲基金的空头持仓大约有250-300万吨，如果未来几个月市场突然变得紧张的话这些持仓将很容易受到狙击。

　　但是持仓增加也有可能是由于铝贴水扩大，而吸引部分“融资性”的库存。

　　此外，我们注意到最近几个月铝的远期持仓和价格都在上升，显示多头看好远期市场（由于生产成本的提高，尤其是能源方面）

　　而其它基本金属方面，镍价上升同时持仓也增加，表明多头已经进场。大体上过去几个月3月期镍价都稳定在27000美元/t，这主要是由于过去三个月空头的建立（从持仓增减和5，6和7月份价格下跌来看）

　　铅的持仓在过去几个星期不断增加（周四时达到2003年时候的高位），而在这段时间里价格也有所上升，表明多头从新进入铅市场。LME的低库存支撑了铅价，上周注销仓单也在增加。考虑到最近的高铅价，这增加了市场在未来几个月价格走高的信心。

　　

(责任编辑：晓忠)

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