美联储减息：金属处在何处？
美联储使金融市场意外，因减息50 个基点大于预期，试图支撑经济增长并避免经济大幅下降。整体而言，我们认为支撑经济增长的因素对金属利好，尤其是那些库存低的金属如铜、铅和锌。金属因 FOMC的决定大幅反弹，空头匆忙平仓，但判断是否能够持续走高还未时太早。一方面，我们仍然需要监控对信贷市场和流动性的影响，这些可能拖累经济增长。隔夜和短期资金仍然受压。历史记录显示基本金属价格和美国利率之间有紧密的相关性，因利率下降，金属也将下跌。但自上次大的降息周期以来许多情况已经改变。我们认为工业金属现在受到发展中国家需求的拉动，尤其是巴西、俄罗斯、印度和中国。尽管我们的经济学家已经开始削减G7国家的经济增长预期，但新兴市场的增长预期保持强劲，除非这些预期调低，否则我们预计基本金属价格将较历史水平保持在非常高的位置。
基本金属反弹，因空头平仓
美联储减息50 个基点，大于预期使基本金属反弹，因空头匆忙平仓，从而带动铝和锌脱离危险区间，而铜和镍延续早前涨势。我们所见的是典型的下意识反应，我们想知道这次反弹将如何持续。减息可能有助于避免经济大幅下降，但减息幅度大于预期可能表明美国经济的状况远远糟于我们认为的。铜突破7600美元的上方阻力，并测试 7800-8000美元的阻力，受到低库存和第四季度需求旺季之前罢工的支撑。铝和锌都被推高，因空头平仓，同时如果铝和锌价分别成功突破2500和 3200美元，将有更多的空头平仓。镍突破30000美元关口，收上此位可能表明新的交投区间在30000-35000美元，受到POSCO强调的不锈钢需求上升的支撑。LME镍库存下降可能表示目前库存的上升趋势减缓，并确认镍需求没有进一步恶化，事实上可能在消费商库存释放一段时间之后开始走强。
(责任编辑：晓忠)
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