9月27日瑞银（UBS）金属评论

　　充足的镍

　　LME 镍库存继续攀升，最近几天已经突破3万吨大关，并且较今年前期触及的低点走高了10倍。我们认为库存的持续上升大体反映了不锈钢市场的疲软，不锈钢产量在第三季度减少，同时铁素等级（不含镍）和Cr/Mn等级（含镍量低）不锈钢替代奥斯体等级不锈钢（含镍量高）。此外，中国的镍生铁产量强劲增长，尽管由于镍价下跌一些边际产量已经减少。现在镍身处何处呢？不锈钢产量预计在第四季度走高应该意味着镍需求回升，这可能导致镍价走高，尤其是因为欧洲和美国的合金附加费机制加剧了重建库存周期。不过另一方面，镍供应看来充足，原生和再生来源都是，这将对仍然高企的镍价造成明显反应。镍生产商Eramet表示预计镍市场将在今年下半年过剩。因此，我们认为镍价可能在35000美元上方受阻，并可能回落至25000美元附近。

　　短期内铝表现在铜之上

　　基本金属市场在相对窄幅的区间内波动之后小幅收低，但继续受到美元走软的支撑，美国房屋消费者信心数据意外疲软。铜在下滑至7900 美元之后收于8000美元附近。近期和远期的借入交易兴趣支撑铜价，秘鲁南方铜业临近的罢工也形成支撑，尽管生产商抛盘抑制上涨。铝上涨40美元——区间在2370-2520美元可能。2400美元似乎将成为有力的支撑，同时借入兴趣显示可能有更多的空头平仓。抛空/买铝可能是有用的交易建议，但只在非常短的时间内。镍和锌小幅走低，但保持在区间内。技术上，铅的日线下跌，但仍然处在可以触及3500美元高点的距离内。

(责任编辑：晓忠)

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