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铝空头为什么要平仓？
尽管今年中国、南非和其他国家的铝冶炼生产中断，但WBMS 报告今年前四个月铝市场过剩大幅增加，从去年同期的过剩2.9万吨增至过剩45.8万吨。过剩增加的主要原因是全球产量同比上升7.4％，因中国的供应上 升。中国产量增长41.8万吨，现在占世界总产量的三分之一。WBMS报告今年前四个月铜市场保持短缺，但仅有4.2万吨，去年同期为13.6万吨。数据 显示铅市场在今年前四个月小幅过剩，锌市场的过剩增加，因矿产量（9％）和精炼产量（仅上升2.5％，意味着锌精矿库存的建立）上升。今年前四个月镍短缺 7200吨，矿产量和需求下降。锡短缺，中国的产量下降，并成为精炼锡的进口国。
什么使反弹更加意外
WBMS 的统计数据使近期铝的反弹更加令人意外。尽管今年有大量的生产中断，但铝没有短缺。同时尽管有成本推动的言论，但我们还没有看到冶炼厂实质性的减产，也没 有看到中国在增加能源效率方面严峻的信号。看一下LME持仓和价格，持仓的下降和价格的上涨使这一走势看来非常像空头平仓，一旦空头平仓结束，铝应该下 跌。由于中国在夏季出现电力短缺，我们预计7-8月的铝产量将疲软，但基于铝行业从今年初期的短缺中恢复的速度，仅仅这样铝市场似乎不可能实质吃紧。
我们继续看好铝价的长期走高，但所有的信号显示预计近期铝价上涨还为时太早。中国政府准备要求减产铝冶炼产能。
前日铜大幅反弹，可能是跟随铝，但也可能是由于担忧秘鲁这个第二大生产国的生产中断扩大。铅在收盘重挫之前持续走高，而锌大幅反弹。镍下滑，并跌破23000美元，因市场继续消化澳大利亚电力问题和BHP Billiton应对此危机的影响。
由于基本金属的供需平衡显示小幅过剩——至少大部分金属走向过剩，因此难以看涨这个市场。只有那些长时间短缺的金属才值得做多，而目前只有铜满足这一要求，甚至连铜也可能走向过剩。中国对铜的需求似乎减弱，加上下半年Grasberg的供应大幅增加可能导致精矿供应增大，即使经济没有进一步减缓。我们对基本金属保持谨慎，并将逢高沽空。
(责任编辑：晓忠)
标签：LME经纪商评市
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