麦格理商品日评（0711）：中国铝生产商承诺减产

　　摘要：中国数家铝冶炼厂同意减少未来几个月铝生产量。

　　中国铝产量减少也不足以使市场吃紧

　　我们注意到周三（7月9日），20家中国铝冶炼商在山东举行了关注铝市场的会议，会议最后，生产商暂时决定到奥运结束为止（8月24日）减少10%的产量。这一举措似乎反映了中国能源市场的紧张状况，特别是在奥运年，中国有色金属产业协会CNIA（非政府组织）这么强调。

　　这些生产商总的产量为840万吨帕，每个月为70万吨，两个月减产10%将损失14万铝产量。然而，我们不相信生产商会完全减产10%，需要注意的是，是不是一定要减产10%仍取决于生产商们本身。

　　对照我们预计的2008年市场的剩余为744000吨和不断增加的库存，所以我们认为这次减产的损失将不会很大。

   图：铝供应和需求的平衡

　　此外，2007年中以来，中国铝库存增加至60万吨，虽然中国和南非在今年出现中断供应。

   图：铝库存和价格同时上升

　　另外一个信号显示，铝市场并不紧张，中国铝和铝合金出口从2007年10月的3.2万吨上升到2008年6月的12.4万吨。目前，我们只有到5月份铝合金进口的数据，而六月铝，铝合金和铝的半成品的进口总量为64700吨，同比减少了16400吨。进口的下降主要是由于铝金属和合金进口下降引起，半成品进口量相对比较稳定。

    图：2008年上半年，中国铝和铝合金出口繁荣，同比上升55.7%

　　周三铝价上涨主要由于潜在的中国产量减少，这使得中国铝冶炼厂更加有利可图，我们估计铝生产成本增加，目前生产一吨铝大概要花2700-2800美元。

　　基于更适中的观点，我们相信中国铝供应增长仍然强劲，考虑到80%的产量640万吨在未来两年是可以控制保证的。

   在这个环境（市场剩余）和缺少供给冲击的情况下，我们预计铝价将由更高的成本价所决定，高成本价主要受到高煤炭/天然气价格和电力价格所影响。

(责任编辑：晓忠)

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