麦格理评论（10-8）：基本金属库存变化——铜、铝和镍库存攀升

　　报告的金属库存变化，虽然不能很好的衡量现货市场的状况，但至少可以提供一些关于金属市场是过剩还是紧缺的指导。最新的月度库存数据，包括可用的交易所库存、生产者和消费者库存以及贸易商库存，显示铝和镍库存大幅增加，铜库存正开始增长，但铅和锌库存自9月以来持续减少。

　　铝在第三季度库存快速增加，报告库存增长到接近50万吨。我们认为这不仅反映了潜在的市场过剩，也反映出之前未报告的金属库存由于金融危机的冲击而流入LME仓库。

　　镍库存近月来快速增长，在过去的2个月内增加了接近14000吨。需求前景及其疲弱，加上产量在下一年度将有是指增长，库存很可能会持续增加。

　　报告的锌库存在2008年截止目前没有如预期般增长，由于前期的价格下挫促使产量削减，抑制了市场走向较大过剩，报告库存在9月实际上边际减少，并且在前9个月只增长了7.5万吨。但2009年前景依然是较大过剩，使价格承压并促使进一步的减产。

　　报告的铅库存在过去三个月下降，虽然目前还没有表现初显著的数据，部分变化可以归因于中国铅进口的回升。铅现货需求的增长导致了LME注销仓单的跳升，尤其在亚洲表现显著。

　　但是，注销仓单在近期内减少，暗示库存在下一时期的下降将减速。

(责任编辑：晓忠)

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