麦格理评论（11-3）：镍减产开始“侵蚀”过剩产量

　　过去的一个月中，镍价成为基本金属中最易下跌的商品，从9月初8.07$ /lb下降31.8%至5.51$ /lb，成为LME市场月度下跌幅度最大的基本金属，也是LME指数中下跌最大的一个月（月平均下跌26%）。

　　上周现货镍价暴跌至4$ /lb已经严重冲击镍产业，全球约有30%的产量处于亏损状态。镍价暴跌原因之一是了不锈钢市场用镍量（总量的2/3）下降。我们预估全球不锈钢产量将至少同期下降10%。过去的一个月间，欧洲和亚洲不锈钢厂都纷纷在削减产量。

　　镍价从2007年5月最高价下跌，主要归于以下及方面的原因：

　　1.      全球经济的放缓影响了不锈钢市场需求消费，从2007年中期起不锈钢市场就开始供过于求，库存开始增加。

　　2.      不锈钢市场正在由高质量含镍的300系列不锈钢转向含镍量低的9200系列和不包含镍的400系列。

　　3.      镍供应来源之一的镍生铁供应增长过快，中国的镍生铁产量从2006年的2.5万吨增长到2007年的8万吨，到2008年预计将达到15万吨。

　　2007年下半年不锈钢市场的不均衡（供不应求）正期待在2008年修正过来，结果在08年第一季度时不锈钢市场供应关系就开始扭转，2008年第四季度不锈钢市场将会出现另一个更为严峻的不均衡局面：供过于求。

　　如果没有特别情况发生，2008年不锈钢市场将进入严重过量的局面，估计2008年损失将在14万吨。

　　下表显示，粗略估计计划外损失为年产量7.9万吨，因镍价暴跌需求下降而削减产量的损失大约为年产量6.3万吨。近期镍厂减产消息不断，Vale Inco宣布减产和部分项目推迟投产。

　　我们预估2009年需求增长会少于6万吨，所以依据需求而调整过量的产量将是巨大的。如果要求2009年供需平衡，至少还需求减产10万吨的产量。另外，我们估计在当前的价格下，约有年产能4.5-5万吨的镍生铁将要流失。即使如此，市场仍会过量约2万吨。

(责任编辑：晓忠)

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