巴克莱评论（11-4）：PMI下滑，金属消费前景进一步恶化

　　PMI指数暗示金属消费更加疲弱。

　　铅市场成为金属市场唯一亮点，其需求前景保持良好。

　　在过去几周，我们发现价格在周五普遍收低，可能反映出周末前头寸结清。除镍以外，金属价格都在周五下跌，并在早盘稍有下跌，期铜领跌。基本金属市场空头头寸变化显著，因此价格将受支配于频繁空头回补。这些是上周的情况，但目前需求前景更加恶化，我们将空头回补看做是金属抛售的机会。

　　产量反映强烈，过去几周出现大量的减产声明。但考虑到市场面对的需求下降程度，我们认为一些市场如镍、铝和锌，仍需要更多的减产。中国迹象表明金属需求快速放缓，制造商报告中订单出现了两位数的下滑。

　　经济数据反映出，中国PMI指数创历史最大跌幅，并且新增订单部分尤其疲弱，欧洲PMI下降到记录低点，反映出疲弱以及区域性的现货金属升水下降以及未证实报道中表示制造业活跃性几乎减速到停止的状态。最终消费市场需求也疲弱，尤其是占据金属消费中较大份额建筑和交通行业，由于消费者不愿在价格剧烈波动时购买。我们认为欧洲市场在触底之前还会更加恶化。

　　铅市场或许是金属市场中的唯一亮点，其库存在进入季节性需求旺季后持续快速降低，来自中国的报道表示电动自行车行业的需求前景良好，预期未来几个月电动自行车产量将回升。

(责任编辑：晓忠)

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