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国际铝业协会上周公布数据使我们能够在一些细节上审视今年第三季度的氧化铝市场。数据显示由于铝减产造成的需求下降，尤其在中国，使全球氧化铝市场出现较大过剩。我们估算得出全球氧化铝市场在第三季度过剩约65万吨，相当于年率250万吨.
图1. 季度氧化铝供需平衡与现货价格
数据解释了为何现货铝价在近月来手打如此严重的下行压力，并情调了氧化铝生产商还需要进一步调整生产率以使市场重新达到平衡——尤其是氧化铝并非耐储藏商品。
图2. 氧化铝现货价格重挫
据报告，澳大利亚现货氧化铝价格成交于200美元/吨（离岸价），相比今年早期最高为430美元/吨。澳大利亚到中国的船运率降低到仅为4美元/吨，相当于到运到中国的价格为约1700元/吨（250美元/吨）。
在中国，成交价格在近几周降低到1900-2100元/吨，即使中铝的标价仍保持在2600元/吨，远高于非中铝生产商价格及进口价格。
图3. 中国国内与进口氧化铝价格
有报道称，中国国内氧化铝价格（非中铝）有所回升，到2000-2200元/吨，由于中国冶炼厂在冬季前增加库存， 以防备由于降雪天气带来的供应中断，以及中铝在11月初声明的将在4个冶炼厂降低共411万吨/年的氧化铝产能，将造成11月到12月约68.5万吨的氧 化铝供应缩减。但是，国际氧化铝价格的疲弱暗示中国国内价格会出现更大下滑。
氧化铝市场的一个问题是在过去一年内中国进口的下降，10月净进口仅为25.8万吨，相比，第三季度平均月进口37万吨，上半年平均月进口为40万吨，2007年平均月进口远高于40万吨。
图4. 中国氧化铝进口剧降（季度数据）
中国氧化铝产量增长强劲，在前10个月年比上涨近20%，相比，铝产量增长仅为9%。铝需求的疲弱推动铝产量削减，使中国（以及全球）氧化铝市场供应非常充足。
表 分区冶炼用氧化铝
上表描述了在2008年第一季度（中国电力问题影响了冶炼产量）全球氧化铝产量持续快速上涨但消费剧烈下降。虽然氧化铝需求在第二季度反弹，但仍保持低于产量。第四季度需求似乎低于第三季度，由于近月来中国以及其他地区铝宣布减产。
图5. 全球冶炼氧化铝产量及需求
基于报告的减产以及对全球铝产量的预估，粗略计算得，氧化铝市场在第四季度仍然过剩，但规模可能会缩减，由于氧化铝减产。
展望2009年，很难说氧化铝市场压力将减轻，最终，氧化铝需求受制于铝需求，但铝需求预期保持疲弱。我们预期在明年，除中国外需求将萎缩，而全球铝需求仅会小幅增长。
氧化铝精炼在Alunorte和Alumar扩张，在印度产量增长，中国也有扩张计划，以上情况暗示，已宣布的减产需求在2009年维持，并且为避免过剩进一步累计，需要更多的减产.
(责任编辑：晓忠)
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