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短期铜价走势依然很难判断，因一系列的因素相互影响着铜价的走势。利空因素还在不断的演变：全球经济的恶化导致铜的需求下降，从2008年底库存巨幅增加反映出铜市场的严重过剩。
不过近期中国国储局SRB收购现货铜减少了市场部分过剩的铜促发了短期铜价走强。此外，投资商净空持仓减少显示出有空头回补的迹象，如果继续空头回补近期铜价仍将反弹。
近几周铜价比我们预期走势要强劲，尽管库存还在巨增。去年12月底曾经探底至2770美元/吨，截止周三伦铜现货报价已经上涨至3377美元/ 吨。与此同时，2008年末库存已经增仓了20万吨，进行季节性因素调整后，2008年底到目前库存数，暗示出至少市场过剩150万吨铜。
近期铜价反弹主要基于铜企减产（Freeport矿减产）和对中国SRB建库的预期。
我们认为铜价短期内将会继续攀升，而且铜的上升轨道将至少保持1-2个月。不过我们依然认为需求会继续疲弱，并且本年年中SRB收购铜完毕后，铜价将再次承压下滑。六个月内，我们认为铜将是基本金属中最远离现货成本价之上运行的金属。因此，如果全球经济复苏比预计要更长时间，铜将会是最易受压的基本金属。
SRB宣布将增加收购精炼铜30万吨
据可靠消息声称SRB收购铜的计划真正实施还是有一定的难度，不过周二的时候我们收到消息说中国国储局已经预定一些海外铜进口，船期预定在三月启航直至月中运达。我们认为10万吨精炼铜来自南美或一些欧洲港口。总而言之，我们估计将有20-30万吨的精炼铜在2009年1季度被SRB收购。在预计未来铜价可能进一步回升，目前SRB收购铜还没有定价。
尽管我们认为SRB收购铜的定价应该偏低，但按照供需平衡表来看并不能确定。SRB的收购并不能改变铜市场供应过剩的局面，预估今年将过剩70万吨。我们认为SRB收购的铜应该是会长期储库，短期内不会释放到市场，除非铜价再创新高，这批库存铜才可能重新回到市场。
如果今年SRB再次备库30万吨精炼铜，那2009年铜市场过剩量将只剩40万吨。库存可供西方国家消费周数将由2008年底的4周增长为2009年底的7周。这相当于过去3-4年的库存数量，其实并不是最高。
铜企减产量
国际铜业研究小组ICSG昨日修正了自2008来10月公布的预测数据，全球铜需求明显下滑。ICSG同时公布出铜供应量缩减，有助于铜价走稳。不过并没有提供详细的供求预期数据，目前也没提出铜市场过剩量大于预期。
自2008年10月数据ICSG公布了未来预测后，这次ICSG再次公布出供应量减少，减产力度在2009年达到71.3万吨，2010年达到93万吨。这个数据不包括一些小型私有矿厂将关闭的数据，所以实际减产数量将更大。
(责任编辑：晓忠)
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