其他频道
即使算上今日的下跌，基本金属年初至今的反弹幅度（以LME金属价格指数衡量）也达到了20%以上。在2月上旬至中旬的回落后，金属价格在3月初由期铜带领重回升势，而期铜的走势又是因为中国表观需求和中国政府备库的增加所致。
下图中反映出2月末开始的基本金属价格反弹（LME金属价格指数反弹27%，伦铜反弹46%）还带动了同期相关矿业股票（以富时350矿业指数 做指针）上涨了25%。甚至影响到钢铁、铁矿石、焦煤及其他大宗商品走强。而1月末至2月初时，矿业股走强则是受到钢铁、干散货及其他大宗商品的带动。
2009初年以来资源类商品价格与股票价格走势
（1）上图注：绿色线条表示的干散货、大宗商品与钢铁的综合指数为周度数据，按世界钢铁出口价格、铁矿石现货价格、纽卡斯尔FOB煤碳现货价格及BDI指数的几何平均。
尽管各商品都是在其自己的基本面下交易的，但它们都受到相同的终端需求的影响（或许除了焦煤）。基本金属和大宗商品主要用于建筑、汽车制造、工业投资和消费者用的耐用商品等。鉴于这种广义上的类似需求因素，问题就归结于为什么基本金属价格反弹而大宗商品价格却没有。
一些可能的原因是：
中国国储局的收储（或借此因素的投机活动）活跃于基本金属市场，但却没有影响到钢铁和大宗商品市场及货运市场。国储局的收储行动增加了部分金 属的表观需求，与投机活动一起，推高了中国国内的金属价格。并鼓励了进口，因此带动LME价格反弹，及中国之外的地区的再备库行动。
金属期货交易VS大宗商品现货交易：现货贸易中，潜在的价格操纵和价格泡沫更难出现和持续（而近几周期铜的投机活动或部分反映出中国的借贷资金进入了期铜市场）。现在市场怀疑金属价格在近几周的反弹是否完全由基本面良好的带动，这一状况又是否能够迅速的影响到其他市场。
但是，期铜近期的遭遇不等于说钢铁及大宗商品有更好的基本面。理论上，基本金属价格更易于产生一致的价格预期。
不同商品的供给紧缩与生产能力过剩的状况不同，再备库的周期也不同。
基本金属与干散货及大宗商品走势背离
从上面的分析看，我们不能简单的认为价格的强势反弹就等于潜在需求的强劲恢复。尽管近期中国的数据有所好转（一季度中国在建面积年比增加了12%，工业产出增加了5%,固定资产投资在3月年比增长了30%），但中国之外的状况还是很差。
因此谨慎起见，对于金属价格近期的反弹最好归因于需求的部分复苏和金属市场的一些特有因素的综合作用所致。
当然，近期金属价格的反弹使得不同的生产商的境况出现变化。多数铜产商在目前的价格下已经能够获利（4585美元/吨），因为在2009年一季 度，90%以上的厂商的成本都在2900-3100美元/吨。而幸存下来的锌镍厂商多数都在成本与收益平衡点或者有微幅的盈利。但铝行业的多数厂商还处于 亏钱的境况中。
铜价反弹脱离成本线
最引人注目的或许是伦铜期货合约价格曲线的变化。在上周五，期价约在4800美元/吨波动，而周一就到了4585美元/吨。伦铜上次上穿 4800美元还是在2006年1/2月的时候。当时期货合约连线图现货升水幅度达到1800美元/吨。与2006年初相比，这一变化反映了目前厂商生产面 临高成本与融资难的困境。也反映出生产厂商面对后市的一些忧虑。
伦铜期货合约连线图
近期的反弹并未改变期货溢价的结构
(责任编辑：晓忠)
标签：LME经纪商评市
此信息仅供参考，据此入市，风险自担！
豫公安备 41010502000017号