LME当日市场述评:
LME市场：基本金属周三普遍下跌.期铜虽然脱离一个月低位,但仍承压,之前美元反弹引发投机性卖盘.美元兑主要货币反弹,投资者对
其它主要货币的涨势锁定获利,因有迹象显示本币的强势可能将促使一些国家放缓收紧货币政策的步伐.
LME铜：三个月期铜一度挫跌逾3%至每吨2,851美元,远低于周二收位的2,956,为自11月初以来最低.期铜最终收报2,865.一交易员称,"期铜在技术面本已脆弱,将激发一些卖盘.美元的涨势引发商品遭遇一些获利了结,不过恰逢金属吸引良好贸易买盘.""市场吸收了位于2,850-2,870美元区域内的贸易买盘,令期铜寻获一定支撑.但压力依然存在."分析师表示,市场可能测试2,850水准甚至更低,但基金卖盘只是暂时性的.Basemetals.com分析师亚当斯认为,"目前基金只是在获利了结,而商品价格总体的上升趋势看来依然完好."现货/三个月期约的逆价差近期缩窄,激励了市场卖盘.现货/三个月逆价差自稍早的88/98回向95美元,不过依然大大低于上周的150美元.库存恢复下跌,减少了375吨,提醒空头市场供应依然紧张.铜库存为57,225吨,仅略高于上周所触及的1990年以来最低水准57,000.10月时,铜价曾升至每吨3,175美元的16年高点.许多市场人士认为,其可能不会立即重返该价位,不过支撑铜价达到3,000美元的根本性因素依然存在.巴克莱资本商品分析师称,基本金属价格仍将上涨,因为当前库存水平很低,且明年初的需求可能上升.
LME铝：三个月期铝收报每吨1,803美元,下跌29美元.铝库存近期亦增加.
上 海 金 鹏:金属日评(铜) 2004-12-08受基金年底可能正在削减头寸的影响，伦铜从昨晚稍早的高点滑落，场内收盘报价2956美元/吨。沪铜主力和约0502和约以27600开盘，期间价格下探至27180元/吨，尾盘收于27360元/吨，较上一交易日结算价下跌600元。今日上海地区铜现货报价下跌860元至30400元/吨，其价格一度比当月出现贴水的情况。
连着两天的伦敦库存小幅增加，使前期的现货供应紧张得到缓解，现货价格有一定的回落，现货月升水也从高点滑落已跌破100美元至95美元。如果在此价格不能吸引消费商买盘进入的话，铜价仍会继续下行，2800美元处会出现支撑。（张媛）
金属日评(铝) 2004-12-08今天国内铝价小幅走高，国内铜午盘后的跳水并没有对铝价形成打击，铝价仍显坚挺。主力合约2月最后报收与15850，较上一交易日上涨80元。与高高在上的铜价相比，成本在16500-17000的铝价在铜价回调过程中，应在未来体现出相对独立性，即较为抗跌。尽管目前铝同样面临年底资金紧张回笼的问题，但由于铝价的成本使然，相信铝价的下跌空间有限。（许俊斌）
中 期 期 货:周三沪铜低开低走大幅收阴 2004-12-08受周二LME等国际金属市场期铜在亚洲盘收盘后下跌的行情影响，今日沪铜早盘低开，其后展开振荡下行的行情。至收盘，沪铜全线大幅收阴，主要合约跌幅在430-900元之间。其中三个月合约同时也是最活跃的二月合约，报收27360元，较周二收盘下跌720元，波幅27180-27670元，开盘价27600元。各期合约共成交35.4万手，其中二月合约成交16.5万手。
交易商称LME基本金属周二多数收高。盘中各金属从一度受美元下滑的影响而上扬，但尾盘期铜在美元小幅反弹的打压下快速下探收低。最终三个月铜收报2956美元，较周一下跌34美元。
COMEX期铜周二大幅下跌。分析师称，盘初市场还是相对平稳的，少量买盘甚至将价格抬高到4日高点附近，但是随着买兴的退出，基金锁定利润盘和停损盘相继拖累铜价大幅下跌。但多数交易商认为今日后铜价跌幅不会太深。
沪铜交易商认为，周二LME期铜在美元反弹和近期升水压力减小，以及技术面不利的情况下，再次较大幅度的下跌，实属正常。受此拖累今日沪铜亦出现大幅下跌。但是从今日沪铜持仓的继续增加来看，国内市场对近期铜价后期仍有较大的分歧。
我们认为，近几日的下跌皆由伦敦综合交易时间引发的，同时结合伦敦的大头寸报告上的大头寸变化可以看出这波铜价的下跌主要驱动力量应该是基金平仓锁定利润所至。同时从昨夜铜价利用美元盘初下跌而向上假突破后大幅下挫的走势来看，这一趋势仍有继续的可能。因此在接近年底前保持相对偏空的思维较为有利。
技术角度上看，LME期铜周二再次下跌击穿3日的最低点，同时近几日伦敦市场持仓量的连续下降亦显示市场已经处于下降通道中。短期均线系统也在验证这一点。同时价格已经步入中长期持仓成本区间2830-2980美元，虽然短期内在成本牵制的作用下铜价可能会在这一区间内步入振荡，但中长期均线正在由上升转向下降的趋势令后市不容乐观。 （叶凌)
【一周期市评测】12.5～12.11《太阳周刊》期铜：临渊再震
三大交易所库存继续创历史新低，给进一步下跌带来不确定性。太阳以主力合约“‘持仓连续5日下降’作为临近顶部的重要标志，是考虑战略性沽空的重要依据之一”的判断将成为典范；12月1日该条件成立，2日暴跌前本刊分析师在《期货日报》上的提示性文章《期铜 抛空时机将至》无疑是最及时的。
期铝：破位向下
太阳分析：
周内期铝主力击破主要上升趋势，后市将是反抽主趋势后的盘落。近期的反弹完全受期铜和LME铝的影响，国内产量有过剩之忧，而且05年我国将取消铝商品的出口退税，给出口造成压力，多头信心不足，期铝弱势可能是受中铝控制资源的影响。太阳市场评价：中性偏强，适度积极操作。
金 瑞 期 货:沪铜窄幅振荡 2004-12-06 16:46:14今日沪铜价格呈现窄幅振荡，走势相对较弱。主力合约CU0502早盘以28080开，最高冲至28190，尾盘以27940报收，比前一交易日下跌了80元。成交量处于近期平均水准，为87452。持仓量有所增加。从今日盘中走势以及成交量上来看，投资者目前对铜市场的走势大部分持有谨慎观望的态度，多空双方分歧仍然较大。
周五伦铜价格重新回到3000一线上方。除了技术性调整以外，主要是由于美国11月非农业就业人口增加11.2万人，低于预估的18万人，10月数据下修正至30.3万人，这种逊于预期的就业报告使得欧元价格出现大幅上涨，美元兑欧元汇率不仅突破了1.33的窄幅整理，并且有效突破了1.34的关键价位。美元的疲弱给铜价带来了有利支撑。但当晚原油的价格却出现下跌，尽管如此，原油的疲软并没有给美元以有利影响。但从长期来看，原油的下跌已经构成必然，这将会影响到期铜市场，压制铜价的上涨。
技术上，伦铜在经历周四大幅下挫后，上周五能坚守于3000美元上方，表现目前的调整仍属于技术性的，在未跌破2950美元的前提下，后市仍将有反复。上方阻力位下移至3050美元一线。 操作上，建议暂时以观望为主。 （孙迪）
实 达 期 货:实达早评――铜价站于3000之上 2004-12-06 10:18:07铜价在上周四大幅下跌之后快速企稳，周五伦铜“因为缺少进一步的基金多头平仓，价格开始企稳”，同时美元贬值的支持下，收盘站于$3000之上，现货升水略有缩小到$129/119。目前铜市的重点有两个，一个是基金动向，一个是美元走势
・美元创新低
好坏消息对金融市场的作用总是不平衡，这就是所谓的杠杆效应。11月份美国非农就业人数让人失望（增加11.2万人，预期为18-20万人），在受压的美元头上再加一棒，而ISM非制造业指数上升为61.3却不被注意。欧元兑美元刺破1.34一线，近期内能够提振美元的可能只有对美联储升息预期的可能加强。
・投机多头持仓继续增加
CFTC持仓显示，COMEX铜投机多头持仓继续增加，12月23日到12月30日一周时间内，投机多头增仓4282手（商业空头增2142手），投机净多增加3356手达到28262手。同时根据12月2日LME铜持仓增加1442手来看（没有表现出明显的平仓现象），投机多头的持仓还是比较稳定。在此基础上，估计铜价具有较强的支撑力量。
目前，由于对基金平仓的担忧情绪，并且上周沪铜库存增加3194吨对市场心理多少形成一定压制，使得价格走势显得迟疑；预期短期内铜价将在3000附近整理。
同时关注美元走势。本周将要公布的经济数据不多，较为重要的是周五的12月份密歇根大学消费者信心指数初值。实际上，近期经济数据对美元的作用已经相当微弱。 (庞颖)
通 联 期 货:提防基金从商品市场系统性撤离 2004-12-09 8:36:24随着基金热炒的商品品种中基金不断地翻多为空，今天基本金属和贵金属价格的大幅下挫伴随着从昨天开始的美元大幅反弹之后市场人士开始从物极必反的原理来理解，汇率和商品之间的对冲机制是否首先会发生牛向熊的转化，这可能是引发对冲基金相对后市开始做空的关键。尽管对美元未来的走势从中长线角度看法仍然没有统一，而且明显地偏空，但是从政治角度美元贬到目前的地步，已经引发了多国之间的利益冲突，因此美元近期触底是多方关系的一次暂时平衡，未来美元的趋向必然会引发许多反复。而大的前提仍然是明年相对目前良好的经济复苏状况是否会因为一些前段时间的潜在利空因素而明显地削弱，对于商品价格来说才是致命的关键。供需平衡近期仍然不至于引发明显的转势信号，看涨基本金属，或者说看涨铜价的根本出发点似乎并没有动摇。但是商品价格看涨的根基在牛市达到顶峰后所可能出现的转折，其暴发的时间阶段将是很短的，当市场上大多数人都觉得都醒悟过来后，市场状况可能已经发生了全方位的质变，说这样的话并不是说某个人有先见之明，而在于期货投资的从业人员必需要有这样的敏感。
此次铜价下跌过程中，从持仓量的变化上来看，显然暴露出和前一波暴跌不同的地方。从目前价格下跌的幅度来看，仅仅认为是由基金的多头获利平仓所造成的，显然是偏面的。总持仓量从LME的交易来显示，明显地与前期不同，笔者认为生产商的远期保值力度明显地强于10月份时的上涨，因此近期LME持仓总量的上升趋势很大程度上是生产商的抛空量的增加所造成的。而表面库存的下降仍然不断地支撑着市场人气，因此商业性买盘估计远远强于前期价格下跌中所显示的能量。在这样的特定情况下，基金要平掉手中的多头部位显然比前期容易。铜市场仍然会从中国的需求中找到支撑，明年如果中国的经济增长仍然高达9%的话，中国的铜消费增长至少在15%左右。中国仍将成为国际铜供应商的控制对象，而为基金寻找做市点的参照，当铜价在近期重新发现中国需求买盘重新出现的时机，相信明年年初铜价仍将表现坚挺，维持相对符合中国铜消费定价能力的稳定震荡区间，因此铜价尚不具备大熊市到来的交易机制。目前的铜价回落仍然是一个寻找稳定的消费水准的过程。对于不可再生资源来说，今后仍然具有战略上的获取国际机制，在过去10年里传统工业投资不足，中国的铜消费主要为了满足工业化和城市化建设，大的新开发工程在最近几年不可能实现，国际大型供应商的营销策略所发生的变化，很大程度上将提高铜价的定价能力，这是过去10年里所不具备的。铜市仍然有可能会形成长期的牛市机制，至少会发现一个中长期的稳定交易区间。
笔者认为目前的铜价确实有寻找支撑的作用，特别是中国铜消费在高位区域的滞销，一方面说明发达国家制造业向第三世界转移的过程虽然很大程度上已经出现，但是发展中国家对于铜的下游产品的定价能力可能远低于西方消费地区。但是制造业本身不可能再重新向发达国家到流回去。如果发展中国家在目前已经没有生存能力了，对于西方经济来说本身也不是一件好事。最终也将拖累全球经济的增长，甚至引发全球经济的衰退。因为当今世界新兴市场的经济增长远高于西方经济的增长，而对于许多大宗工业商品的消费热点已经定位在发展中国家，这一事实如果改变的话，只能是历史的一种倒退，显然是不可能发生的。
从近期铜价的走势来看，笔者认为铜仍然会在2750至2850之间发现期真正的消费价值。估计上海的铜供应仍将会在相应的低价位上重新转向活跃。而近期铜价的回撤尚不会改变上海铜价和LME铜价之间不合理的差价结构的话，一旦铜价重新企稳，原来的问题仍将暴露出来。
预期近期铜价仍将下探支撑，虽然在技术指标目前已经偏低的情况可能会在周末出现修正性反弹，但是对于12月期已经不能再组织起强有力的挤空行情来说，第三个星期三后，铜价仍将会再度探底，并且在交割后如果现货对三个月期的升水进一步走软的话，铜价的明显稳定既需要时间，同时也需要一个过程，相信以铜价再次稳定上涨后的为落为时间对称，价格仍将会在明年第一季度走出稳定的盘升过程，笔者认为我们仍然应该相信，现阶段的供需状况仍然还没有形成给下一波价格走熊提供充分的特质条件。
时间超过价格平衡，目前铜价会下探到什么深度，2850作为一个强劲的支撑位的同时，更为稳固的支撑位在2750附近。如果在月底前我们看不到后者出现的可能的话，重新建多的时机相信必然会出现。
(责任编辑：晓忠)
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