12月31日著名期货公司今日评述

LME当日市场述评:
LME市场：伦敦金属交易所(LME)期铅周四收高,报每吨1,005 美元,业内消息人士称,基金买盘提振铅价升至1992年开始期铅交易以来的最高水准.
尾盘出现期铅买盘,因基金买盘推动基本金属价格在综合交易时上扬,稍早的圈内交易清淡.三个月期铅周三收报960美元.
Mitsui Bussan在每日研究报告中称,"期铅意外引领基本金属上涨,此前新资金入场提振基本金属价格走高,随後在尾盘时出现一轮期铅买兴."
"盘中多数时间期铅在每吨957-962 美元之间狭幅波动,尾盘时投机性交易者在清淡市况中推高期价至1,000 美元上方,买价最高报1,008."
市场成交低迷,直至美元在纽约汇市盘初走软并激励基金作多美元计价的商品.预计交投趋活势头将持续到周五.
一位市场人士称:"市场清淡时很难作出预测--期价可在短时间内被轻易推高或遭打压."
三个月期锌收於每吨1,260美元的七年高点,上涨17美元.後市看来势必挑战1,300美元,因库存萎缩将导致2005 年再现供应缺口.
LME 锌库存周四减少2,675吨至631,325 吨,为2002 年9 月以来最低.
交易商称,短期内金属走势可能进一步受到技术因素和基金活动的影响.
不过,经济基本面因素似乎并未受到印度洋地震和海啸的影响.交易商称,报告显示金属营运和工厂未受影响.
三个月期锡下滑25 美元,报7,725/750,三个月期镍上涨20 美元,至15,225.

LME铜：三个月期铜收报3,137.50美元,高於周三的3,125,不过,现货/三个月期货逆价差收窄至120美元,周三为130美元.

LME铝：三个月期铝延续周三触及九年半高点涨势,上涨8 美元,收报1,965.

上 海 金 鹏:
金属日评(铜) 2004-12-30
隔夜伦敦期铜交易整体仍十分清淡，期价收出一根高位十字星，盘中曾下破3100美元，但尾盘回升至该水准上方，成交量维持维持较低水平。昨日伦敦库存没有发生变化，铜价主要是受美元走势的影响，相信今后两天市场的交易气氛仍会保持清淡，估计要等新年过后才能恢复市场人气。目前铜价无论是外盘还是内盘都已接近前期高点，操作上的难度进一步增加。但就伦铜目前良好的走势来看，本人认为短期内应还有一定的上涨空间，特别是新年过后的走势。到时市场上消费的恢复，会是铜价稳步上涨的有效动力。目前投资者仍可谨慎的持有多头。 (张媛)

金属日评(铝) 2004-12-30
隔夜伦铝延续周五的强劲走势，盘中铝价向1950美元的新高发起冲击，空头在稍做抵抗之后让出上行通道，主动买盘将铝价推升至1962美元的高点，并维持高位运行至终盘。从技术上看，铝价连续上涨多头能量消耗殆尽，调整压力日趋加大，对下一阻力位2000美元的突破能力下降。
沪铝连续三个交易日高开低走，虽然市场中交投活跃，但是扩仓能力下降，投机力量还无法与实盘压力向抗衡，期铝涨幅受限。由于伦铝面临调整，沪铝还将延续弱势。建议投资者维持区间操作思路。（李玲）

中 期 期 货:
周四沪铜先抑后扬窄幅振荡 2004-12-30
由于周三LME期铜市场在亚洲电子盘之后价格基本没有什么变化，因此今日沪铜早盘基本处于无方向状态，整体呈现出先抑后扬，窄幅振荡的走势。至收盘，沪铜主要合约有小幅下跌，幅度在40-150元之间。其中最活跃的三月合约，报收28830元，较周三收盘下跌70元，波幅28710-28900元，开盘价28850元。各期合约共成交9.2万手，其中三月合约成交4.8万手。
交易商称LME基本金属市场周三多数收高。其中期铝受中国进出口税率的变化而大幅上扬，期铜亦因节日停盘的因素而出现补涨。最终三个月铜收报3125美元，较上周五上涨31美元。
COMEX期铜周三收盘下跌。分析师称，周三整体市况清淡，美元在年底来临前受汇市交易商获利锁定的影响而上扬，直接导致了期铜的走弱。但多数市场人士认为美元在长期仍将走弱，对期铜仍有较大的支撑作用。
沪铜交易商认为，周三LME市场变化不大，唯有期铝受单方面消息的利好而出现较大的上扬，但因此税率变化对国内来说作用是相反的，因此国内期铝并没有跟涨，沪铜也就相应的陷于了盘整的状态。
我们认为，近期期铜受假日的影响，整体成交清淡，同时由于伦铜市场缺乏大头寸的参与，现在的格局基本陷于了跟随期铝、且弱于期铝的走势。因此在没有大的基本面变化或是资金冲击的情况下，暂时期铜仍会处于振荡整理的状态，如果这个时间拖长，则价格向下的压力就会增大。
技术角度上看，期铜价格处于上周高点附近的振荡，以及成交的低迷和持仓量的居高不下让技术上的判断越来越不可靠。因此在当前等待是较为可靠的选择。操作上的选择要么停止，要么保持较低的持仓较为有利。 （叶凌)

太 阳 周 刊:
《太阳周刊》（一周期市测评） 2004年第52周（2004.12.19～12.25）
《太阳周刊》商品及金融衍生品研究中心：由国际国内多年商品及金融衍生品市场工作经验的交易员，原国内交易所资深研究员主持；据情况还可以随时引入国际领袖投行工作的分析师，国内主要交易所、施名期货经纪商、现货商的现职专家作为后援。研究中心的主要目标是能够提供给市场尽量客观的判断标准。基本金属：环球综述
LME产品走势分化，铝及合金走势强劲，其它产品大幅振荡。

期铜：临渊振荡
国内周内现货升水增加，但SHFE、COMEX库存继续上升，期货合约近弱远强，主力不断地向后移仓，成交量5日MA与20日MA死叉，反映了市场的矛盾，综合评价有走势趋弱的迹象。后市周刊建议模糊判断，市场评价：中性偏弱，少操作。下图是又路透提供的一年来三大交易所库存变情况。

期铝：振荡继续
LME铝强势和中铝控制资源的影响明显，但国内即将面临新建产能的巨幅增长，05年出口征税等因素同样重要；还要注意近期有大量出口可能转入隐性库存。太阳市场评价：中性偏弱，少操作。（于贵真）

金 瑞 期 货:
沪铜高位整理 蓄势待发 2004-12-30 16:40:14
昨晚伦敦市场重新开市，但圣诞和新年的假期效应依然明显，铜价基本维持在3120美元上下振荡，市场总体交投清淡，总成交不过36834手。受伦铜上涨乏力的影响，今日沪铜早盘低开后，维持弱势波动，午后远月价格走强，但总体上主要合约价格基本没有脱离昨日的交投区间，市场继续维持谨慎的交易状态。沪铜2和3月合约分别报收29390、28830，成交23030和47652手。
受套利多头移仓打压，沪铜近月合约表现疲软，1月合约连续三日收阴，而远月合约走势较强，3月合约在前期高点附近强势整理。近弱远强的格局使隔月间价差大幅缩小，当月对相对三月的价差由高峰时的4000元降至1600元左右。隔月间价差的弱化让做空的人们似乎看到了胜利的曙光，但笔者却认为牛市远未结束。
首先，隔月基差的缩小是由于内外比价过低，套利盘卖近买远移仓的结果。作为精炼铜的最大进口国，中国国内铜价的过度低糜将严重地遏制进口。随着消费旺季的临近，国内的供需矛盾将再度显现，加上农历新年前的企业备库行为，阴极铜的现货紧张状况在一季度将给铜价带来强力支撑。
其次，目前的现货升水、隔月基差以及库存状况仍有利于铜价的上涨。尽管存在年底资金回笼和消费不佳的影响，近期上海地区的现货升水仍有650-750元，期货的隔月基差也有1600元左右，与8、9月份时的情况不相上下，表明市场供需状况没有恶化。此外上海交易所的铜库存虽有所增加，但仍处于比较低的水平。
第三，2005年一季度全球电解铜供需缺口仍然存在。从全球范围来看，并不存在所谓的冶炼瓶颈，但冶炼产能恢复的时滞的确制约着阴极铜的供应量。由于前期加工费偏低导致大量冶炼产能闲置，根据ICSG统计04年上半年全球产能利用率仅为78.6%，略高于20年来平均水平。预计2005年上半年，阴极铜的供需缺口仍有45万吨左右。 （邝波）

通 联 期 货:
铜价欲创新高的愿望进一步加强 2004-12-31 8:57:48
最近铜市的成交量仍然是清淡著称，但是在成交稀少的背后一方面体现出来的是价格的稳定，技术成的日益完善，另一方面仍然表明基金有强烈的增仓愿望。而年关将近，年线的最终收盘结果势必会给明年的行情提示一个良好的开端。亚洲交易时间里继昨天在3100

(责任编辑：晓忠)

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